圖表14：2020-2021年愛(ài)回收全國(guó)門店數(shù)量變化（家）

資料來(lái)源：Wind、韋伯咨詢

而對(duì)工業(yè)生產(chǎn)中的廢棄物回收并提取有色金屬，由于種類較多，物料來(lái)源廣泛，工藝復(fù)雜，相應(yīng)的技術(shù)要求較高，一般需要有資質(zhì)的企業(yè)來(lái)處理，且涉及到從原料收運(yùn)到前端無(wú)害化+初步資源化再到后端的再生資源回收利用產(chǎn)品等一系列環(huán)節(jié)，有較高的行業(yè)門檻。

從上下游來(lái)看，一方面領(lǐng)先的再生金屬企業(yè)紛紛關(guān)注上游回收領(lǐng)域，希望借助原料端的融合提升自身競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，再生的概念也越來(lái)越多地融入到下游有色金屬加工行業(yè)和消費(fèi)品市場(chǎng)。部分領(lǐng)先企業(yè)已經(jīng)構(gòu)建起“回收-新材料-貿(mào)易”的完整業(yè)務(wù)體系，希望各板塊之間產(chǎn)生協(xié)同發(fā)展的效應(yīng)，從而提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

從行業(yè)新進(jìn)入企業(yè)來(lái)看，新能源領(lǐng)域回收利用市場(chǎng)已呈現(xiàn)群雄逐鹿的局面。

圖表15：鋰電回收利用領(lǐng)域龍頭企業(yè)早期布局情況簡(jiǎn)介

資料來(lái)源：公司公告、韋伯咨詢

環(huán)保企業(yè)在有色金屬回收利用領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局來(lái)看，隨著垃圾分類的推進(jìn)，前端有色金屬回收效率較以前有大幅提高，后端主要是危廢處置和資源化利用。危廢來(lái)自眾多行業(yè)，其中有色金屬冶煉占15%左右，有色金屬危廢種類繁多，規(guī)模龐大。危廢處理和資源綜合利用產(chǎn)生了包括冰銅、粗銅和粗鉛合金等產(chǎn)品，它們的銷售價(jià)格與大宗商品的走勢(shì)一致，也是危廢企業(yè)重要的收入來(lái)源。

在雙碳背景下，環(huán)保企業(yè)進(jìn)軍新能源回收利用領(lǐng)域的步伐加快。2021年1月4日，旺能環(huán)境發(fā)布公告，擬通過(guò)收購(gòu)方式布局新能源鋰電材料綠色循環(huán)再利用產(chǎn)業(yè)。1月5日，偉明環(huán)保發(fā)布公告稱進(jìn)軍新能源市場(chǎng)，擬在印尼投建高冰鎳項(xiàng)目，由其控股股東偉明集團(tuán)有限公司與Indigo公司簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，計(jì)劃合資公司投資人民幣17.39億元。

此外，還有一些企業(yè)則是跨界進(jìn)入有色金屬回收利用行業(yè)并完成轉(zhuǎn)型。如浙富控股起步于水輪發(fā)動(dòng)機(jī)組與核電控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)，2020年公司通過(guò)資產(chǎn)重組戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型至“再生金屬資源回收+前端危廢無(wú)害化”領(lǐng)域。

圖表16：浙富控股金屬回收業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況與同行業(yè)企業(yè)對(duì)比

資料來(lái)源：公司公告、韋伯咨詢

六、供需不平衡背景下，新興領(lǐng)域蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)

從供給端來(lái)看：銅、鋁、鉛、鋅、鎳等大宗有色金屬礦產(chǎn)查明資源量上升，但由于需求基數(shù)大，總體上資源保障呈下降態(tài)勢(shì)；錫、銻、鋰資源雖然具有資源優(yōu)勢(shì)，但不具備開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢或低于下游需求增長(zhǎng)幅度，整體上保障程度不樂(lè)觀，資源缺口逐年提高；鈷、鉭鈮、鍶、鈹、鉑族等資源稟賦差，遠(yuǎn)不能滿足國(guó)內(nèi)需要，在國(guó)內(nèi)資源儲(chǔ)量和資源保障態(tài)勢(shì)方面均較差。

“十三五”以來(lái)，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，環(huán)保壓力日益增加，以及礦產(chǎn)資源勘探開(kāi)發(fā)周期因素的多重影響，主要有色金屬礦產(chǎn)資源的產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)主要六種有色金屬精礦產(chǎn)量為603.16萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.56%，較2016年峰值產(chǎn)量約減少了300萬(wàn)噸。

從需求端來(lái)看：我國(guó)已進(jìn)入有色金屬社會(huì)存量的快速積累期，“十四五”期間國(guó)內(nèi)有色金屬報(bào)廢量和回收量將穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)年均達(dá)到1500萬(wàn)噸左右，有色金屬領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資增量將主要來(lái)自再生有色金屬項(xiàng)目，同時(shí)隨著全社會(huì)對(duì)再生金屬利用重視程度不斷提升，電器電子產(chǎn)品、汽車等產(chǎn)品的消費(fèi)更新和循環(huán)利用導(dǎo)致上述產(chǎn)業(yè)中再生金屬使用比例進(jìn)一步提高，對(duì)再生有色金屬產(chǎn)品質(zhì)量提出更高要求。

圖表:17：“十三五”時(shí)期我國(guó)有色金屬回收利用情況（萬(wàn)噸）

資料來(lái)源：有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)、韋伯咨詢

此外，盡管傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對(duì)有色金屬的需求放緩，但新能源汽車、光伏及風(fēng)力發(fā)電等新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展催生了更大的回收利用市場(chǎng)。

以動(dòng)力電池回收為例：2015年至到2020年，我國(guó)全年動(dòng)力電池裝機(jī)量從16GWh增長(zhǎng)至63.6GWh，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%。2020年國(guó)內(nèi)累計(jì)退役的動(dòng)力電池超過(guò)20萬(wàn)噸（約25GWh），市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到100億元?？紤]到動(dòng)力電池的平均4-6年的有效壽命以及5-8年的使用年限，結(jié)合2014年開(kāi)始的電動(dòng)車快速普及，2021年底迎來(lái)第一批退役高峰，2025年我國(guó)退役動(dòng)力電池預(yù)計(jì)將接近80萬(wàn)噸。在這樣的背景下，如何搭建完整的動(dòng)力電池回收鏈條，完善目前電池回收的模式，引起了市場(chǎng)和政府的廣泛關(guān)注。

圖表18：2019-2021年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量及磷酸鐵鋰裝機(jī)占比（GWh、%）

資料來(lái)源：動(dòng)力電池聯(lián)盟、韋伯咨詢

目前鋰電池還沒(méi)有大規(guī)模的可替換產(chǎn)品。要實(shí)現(xiàn)鋰電池產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展，有關(guān)部門和企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)下游產(chǎn)業(yè)鋰電池回收的布局，但總的來(lái)看，當(dāng)前鋰電池的回收市場(chǎng)剛剛啟動(dòng)，部分鋰電池仍處于隨意廢棄狀態(tài)。MarketsandMarkets預(yù)計(jì)2025年全球動(dòng)力電池回收行業(yè)規(guī)模將達(dá)到122億美元，到2030年達(dá)181億美元，中國(guó)是最大的動(dòng)力電池回收市場(chǎng)之一。

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