（3）我國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)前期大量裝機(jī)逐步出保（風(fēng)電機(jī)組質(zhì)保期一般是3-5年），進(jìn)而促進(jìn)風(fēng)電后市場(chǎng)服務(wù)需求快速增長(zhǎng)。

（4）2025年以后，我國(guó)陸上風(fēng)電市場(chǎng)將預(yù)計(jì)進(jìn)入換機(jī)潮初期，新老機(jī)組更新?lián)Q代催生全新市場(chǎng)需求。

五、陸上風(fēng)機(jī)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司綜合毛利率有所下滑

2018-2020年，公司陸上風(fēng)電機(jī)組產(chǎn)品銷售收入占比分別為13.24%、23.96%和54.66%，從2018年度、2019年度和2020年度看，呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，但公司陸上風(fēng)機(jī)的毛利率遠(yuǎn)低于海上風(fēng)電機(jī)組產(chǎn)品，一定程度上導(dǎo)致公司綜合毛利率整體呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。

2018-2020年，公司綜合毛利率分別為22.34%、20.17%和13.62%。2018年至2019年毛利率水平略有小幅度波動(dòng)，主要原因?yàn)楣镜暮诵臉I(yè)務(wù)銷售風(fēng)機(jī)及相關(guān)配件備件業(yè)務(wù)在2018-2020年受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素影響，毛利率略有小幅波動(dòng)。

2020年度，公司綜合毛利率下降至13.62%，主要由于公司在2020年陸上風(fēng)機(jī)的收入占比有所提升，因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈等原因，公司陸上風(fēng)機(jī)的毛利率水平相比海上風(fēng)機(jī)較低，因此導(dǎo)致公司的核心業(yè)務(wù)銷售風(fēng)機(jī)及相關(guān)配件備件業(yè)務(wù)毛利率在2020年有所下滑，為14.26%。

圖表8：2018-2020年電氣風(fēng)電風(fēng)機(jī)銷售及公司綜合毛利率變化情況

資料來源：公司公告、韋伯咨詢整理

2018-2020年，因新產(chǎn)品推向市場(chǎng)而戰(zhàn)略性采取競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格策略以及風(fēng)電行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，公司簽署的部分合同為虧損合同。針對(duì)該部分合同，公司在合同簽署當(dāng)年計(jì)提預(yù)計(jì)合同虧損并反映在當(dāng)年的營(yíng)業(yè)成本中，在后續(xù)年度實(shí)現(xiàn)銷售時(shí)，將此前計(jì)提的預(yù)計(jì)合同虧損對(duì)應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)，沖減營(yíng)業(yè)成本。因此，公司財(cái)務(wù)賬上分產(chǎn)品的毛利率無法真實(shí)反映報(bào)告期內(nèi)各產(chǎn)品毛利率情況，如將預(yù)計(jì)合同虧損還原至銷售產(chǎn)品當(dāng)年體現(xiàn)，則近三年公司分產(chǎn)品類別的毛利率具體情況如下：

圖表9：2018-2020年電氣風(fēng)電不同類型風(fēng)機(jī)毛利率變化（%）

資料來源：公司公告、韋伯咨詢整理

六、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)營(yíng)收超50%，自研風(fēng)機(jī)毛利率較低

公司風(fēng)機(jī)包括自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品、二次開發(fā)產(chǎn)品、技術(shù)許可產(chǎn)品。2018-2020年，公司來自“技術(shù)許可產(chǎn)品”和“二次開發(fā)產(chǎn)品”的收入較高，合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.88%、69.53%和39.89%；自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例不斷提高，2018年、2019年分別為19.72%、24.06%，2020年迅速提高至54.51%。

圖表10：2018-2020年電氣風(fēng)電不同技術(shù)來源產(chǎn)品營(yíng)收占比變化（%）

資料來源：公司公告、韋伯咨詢整理

總體而言，因陸上產(chǎn)品處于更新?lián)Q代周期及陸上風(fēng)機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等原因，公司自主研發(fā)類風(fēng)機(jī)的毛利率相對(duì)較低。

2018-2020年，公司自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)類產(chǎn)品綜合毛利率分別為6.93%、-0.43%和7.22%，其中2019年的綜合毛利率為負(fù)，主要因2.0/2.1MW型號(hào)風(fēng)機(jī)毛利率為負(fù)所致。2020年自主研發(fā)類產(chǎn)品的毛利率為7.22%，相比2019年有所回升。

圖表11：2018-2020年電氣風(fēng)電不同技術(shù)來源產(chǎn)品毛利率（%）

資料來源：公司公告、韋伯咨詢整理

公司二次開發(fā)類風(fēng)機(jī)和技術(shù)許可類風(fēng)機(jī)的毛利率在近三年總體上維持在較高水平。2020年，公司二次開發(fā)和技術(shù)許可類產(chǎn)品的毛利率相比2019年有所下滑主要是因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，二次開發(fā)類和技術(shù)許可類的海上4.X系列和6.X系列風(fēng)機(jī)的售價(jià)有所下降，毛利率有所下滑所致。

七、風(fēng)電新增裝機(jī)逐漸增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升

根據(jù)中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)（CWEA）發(fā)布的數(shù)據(jù)：2019年，電氣風(fēng)電新增裝機(jī)容量125.7萬千瓦，市場(chǎng)份額為4.7%，排名全國(guó)第六位；2018年、2017年市場(chǎng)份額分別為5.4%、5.7%，排名全國(guó)第五位、第六位。截至2019年底，電氣風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量1257萬千瓦，占比5.3%，排名第七。

圖表12：2017-2020年電氣風(fēng)電新增裝機(jī)容量市場(chǎng)份額變化(%)

資料來源：CWEA、韋伯咨詢整理

2020年，中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)創(chuàng)新高，全國(guó)（除港、澳、臺(tái)地區(qū)外）新增裝機(jī)20401臺(tái)，容量5443萬千瓦，同比增長(zhǎng)105.1%；累計(jì)裝機(jī)超15萬臺(tái)，容量超2.9億千瓦，同比增長(zhǎng)23%。2020年，中國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)有新增裝機(jī)的整機(jī)制造企業(yè)共有20家，新增裝機(jī)容量5443萬千瓦，其中電氣風(fēng)電新增裝機(jī)裝機(jī)4.61GW，位列第四位，市場(chǎng)份額為8%。

圖表13：2020年中國(guó)風(fēng)電整機(jī)制造企業(yè)新增裝機(jī)容量及市場(chǎng)份額（GW，%）

資料來源：CWEA、韋伯咨詢整理

根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)（BNEF）數(shù)據(jù)：2020年全球風(fēng)電整機(jī)商榜單中，公司新增裝機(jī)容量全球排名第七，海上第二。2020年新增吊裝容量中國(guó)風(fēng)電制整機(jī)制造商第一名為金風(fēng)科技，吊裝容量為12.33GW，市場(chǎng)份額為21%；電氣風(fēng)電（5.07GW）憑借海上風(fēng)電優(yōu)勢(shì)升至第四位，市場(chǎng)份額為9%。

圖表14：2020年中國(guó)風(fēng)電整機(jī)制造商新增吊裝容量及市場(chǎng)份額（GW，%）

資料來源：BNEF、韋伯咨詢整理