更多光伏發(fā)電行業(yè)的深度研究和全面數(shù)據(jù)，請(qǐng)查看韋伯咨詢獨(dú)家發(fā)布的《2021年中國(guó)光伏發(fā)電行業(yè)專題調(diào)研與深度分析報(bào)告》。

一、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)

公司秉承“為了生活更美好”的企業(yè)愿景和“追求卓越，奉獻(xiàn)社會(huì)”的企業(yè)宗旨，以農(nóng)業(yè)及太陽(yáng)能光伏為主業(yè)，形成了“農(nóng)業(yè)（漁業(yè)）+光伏”資源整合、協(xié)同發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式，主要業(yè)務(wù)及在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置如下圖所示：

圖表1：通威股份主營(yíng)業(yè)務(wù)示意圖

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

在農(nóng)業(yè)方面，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為水產(chǎn)飼料、畜禽飼料等產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)和銷售。其中，水產(chǎn)飼料一直是公司的核心產(chǎn)品，也是公司農(nóng)業(yè)板塊的主要利潤(rùn)來源。公司擁有70余家涉及飼料業(yè)務(wù)的分子公司，采取就地生產(chǎn)，建立周邊銷售覆蓋的經(jīng)營(yíng)模式，同時(shí)為養(yǎng)殖戶提供有效的技術(shù)、金融等配套服務(wù)。公司的生產(chǎn)、銷售網(wǎng)絡(luò)已布局全國(guó)大部分地區(qū)及越南、孟加拉、印度尼西亞等東南亞國(guó)家。

在光伏新能源方面，公司以高純晶硅、太陽(yáng)能電池等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主，同時(shí)致力于“漁光一體”終端電站的投資建設(shè)及運(yùn)維。截至2019年末，公司已形成高純晶硅產(chǎn)能8萬噸，其中單晶料占比約90%；太陽(yáng)能電池產(chǎn)能20GW，其中高效單晶電池17GW。

在綜合應(yīng)用端，公司聚焦規(guī)?；皾O光一體”基地開發(fā)與建設(shè)，全力打造具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的生態(tài)養(yǎng)殖+綠色能源的“漁光一體”模式，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，通過篩選優(yōu)質(zhì)水面資源，并以確保電力消納條件為前提，探索新型水產(chǎn)養(yǎng)殖模式，不斷推動(dòng)“漁光一體”基地規(guī)模化、專業(yè)化、智能化發(fā)展，為公司、養(yǎng)殖戶及其他合作方帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

二、公司整體經(jīng)營(yíng)狀況

公司發(fā)展始于農(nóng)牧行業(yè)，經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，公司年飼料生產(chǎn)能力超過1000萬噸,核心產(chǎn)品水產(chǎn)飼料產(chǎn)能、銷量行業(yè)領(lǐng)先。在農(nóng)業(yè)板塊競(jìng)爭(zhēng)激烈，增長(zhǎng)乏力的情況下，公司2016年將光伏業(yè)務(wù)納入上市公司體系后，業(yè)績(jī)得到快速發(fā)展，并且公司凈利潤(rùn)在2016年后得到了大幅度的提升。

2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入208.84億元，相比15年增長(zhǎng)11.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.25億元，相比15年增長(zhǎng)39.07%；2017年，在引入光伏板塊的第二年，公司業(yè)績(jī)更有大幅提升，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)24.92%，歸母凈利潤(rùn)同比增速高達(dá)96.35%。2018年，受光伏行業(yè)“531”新政的影響，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩，整體表現(xiàn)平穩(wěn)，略有增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入275.35億元，同比增長(zhǎng)5.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.19億元，同比增長(zhǎng)0.51%。

圖表2：2011-2020年通威股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及增速（億元，%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

2019年，在技術(shù)降本的影響下，疊加海外需求的快速增長(zhǎng)，光伏行業(yè)整體恢復(fù)，公司業(yè)績(jī)也迎來新一輪高速增長(zhǎng)，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入379億元，同比增長(zhǎng)36.39%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.35億元，同比增長(zhǎng)30.51%。2020年在海內(nèi)外疫情影響的情況下，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入442億，同比增長(zhǎng)17.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)36.1億，同比增長(zhǎng)37%；

圖表3：2015-2020年通威股份歸母凈利潤(rùn)及增速（億元，%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

引入光伏板塊之后，公司2017年毛利率有所回升，達(dá)19.42%。2018年，在光伏行業(yè)受政策沖擊下，公司毛利率略有下降，但仍有18.91%。2019年，在“非洲豬瘟”肆虐、自然災(zāi)害頻發(fā)、中美貿(mào)易摩擦的大背景下，飼料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加白熱化，公司依然實(shí)現(xiàn)毛利率18.69%。2020年在海內(nèi)外疫情沖擊，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)主流產(chǎn)品價(jià)格較年初下跌15%-20%的情況下，年內(nèi)公司毛利率為17.1%，同比降低1.6個(gè)百分點(diǎn)。

圖表4：2015-2020年通威股份毛利率和凈利率變化（%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

公司的凈利率在布局光伏板塊后，也迎來大幅度提升。2017年升至7.82%，2018、2019維持在7%以上，2020年凈利率為8.4%，同比提高1.3個(gè)百分點(diǎn)，光伏板塊成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)力量。

圖表5：2017-2020年通威股主要業(yè)務(wù)板塊毛利率（%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

從2016年涉足光伏行業(yè)開始，光伏板塊的營(yíng)業(yè)收入在公司總營(yíng)業(yè)收入中所占的比例逐年增加，從2016年的28.34%提升至2020底的51.8%。

圖表6：2016-2020年通威股主要業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收占比變化（%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

并且光伏板塊業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)利潤(rùn)中的占比連續(xù)多年穩(wěn)定在50%以上，2020年中報(bào)顯示光伏產(chǎn)業(yè)的毛利占比為55.65%。

圖表7：2020年H1通威股份各業(yè)務(wù)板塊毛利占比（%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

三、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃

2020年，高純晶硅業(yè)務(wù)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)9萬噸的產(chǎn)銷量，太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)20GW以上產(chǎn)銷量；光伏發(fā)電業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)新增投資建設(shè)“漁光一體”項(xiàng)目1GW以上。對(duì)此，公司2020年擬采取以下經(jīng)營(yíng)措施：

1、高純晶硅業(yè)務(wù)

公司將繼續(xù)執(zhí)行“科技創(chuàng)新，文化引領(lǐng)；雙輪驅(qū)動(dòng)，高效經(jīng)營(yíng)”的管理思路，堅(jiān)定不移地開展各項(xiàng)科技創(chuàng)新工作，以安全環(huán)保為前提，全面深入開展阿米巴和班組建設(shè)，深入推進(jìn)智能化、信息化工作，實(shí)現(xiàn)高效經(jīng)營(yíng)。