更多光伏發(fā)電行業(yè)的深度研究和全面數(shù)據(jù)，請(qǐng)查看韋伯咨詢獨(dú)家發(fā)布的《2021年中國(guó)光伏發(fā)電行業(yè)專題調(diào)研與深度分析報(bào)告》。

一、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)

公司秉承“為了生活更美好”的企業(yè)愿景和“追求卓越，奉獻(xiàn)社會(huì)”的企業(yè)宗旨，以農(nóng)業(yè)及太陽(yáng)能光伏為主業(yè)，形成了“農(nóng)業(yè)（漁業(yè)）+光伏”資源整合、協(xié)同發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式，主要業(yè)務(wù)及在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置如下圖所示：

圖表1：通威股份主營(yíng)業(yè)務(wù)示意圖

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

在農(nóng)業(yè)方面，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為水產(chǎn)飼料、畜禽飼料等產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)和銷售。其中，水產(chǎn)飼料一直是公司的核心產(chǎn)品，也是公司農(nóng)業(yè)板塊的主要利潤(rùn)來(lái)源。公司擁有70余家涉及飼料業(yè)務(wù)的分子公司，采取就地生產(chǎn)，建立周邊銷售覆蓋的經(jīng)營(yíng)模式，同時(shí)為養(yǎng)殖戶提供有效的技術(shù)、金融等配套服務(wù)。公司的生產(chǎn)、銷售網(wǎng)絡(luò)已布局全國(guó)大部分地區(qū)及越南、孟加拉、印度尼西亞等東南亞國(guó)家。

在光伏新能源方面，公司以高純晶硅、太陽(yáng)能電池等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主，同時(shí)致力于“漁光一體”終端電站的投資建設(shè)及運(yùn)維。截至2019年末，公司已形成高純晶硅產(chǎn)能8萬(wàn)噸，其中單晶料占比約90%；太陽(yáng)能電池產(chǎn)能20GW，其中高效單晶電池17GW。

在綜合應(yīng)用端，公司聚焦規(guī)?；皾O光一體”基地開(kāi)發(fā)與建設(shè)，全力打造具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的生態(tài)養(yǎng)殖+綠色能源的“漁光一體”模式，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，通過(guò)篩選優(yōu)質(zhì)水面資源，并以確保電力消納條件為前提，探索新型水產(chǎn)養(yǎng)殖模式，不斷推動(dòng)“漁光一體”基地規(guī)模化、專業(yè)化、智能化發(fā)展，為公司、養(yǎng)殖戶及其他合作方帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

二、公司整體經(jīng)營(yíng)狀況

公司發(fā)展始于農(nóng)牧行業(yè)，經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，公司年飼料生產(chǎn)能力超過(guò)1000萬(wàn)噸,核心產(chǎn)品水產(chǎn)飼料產(chǎn)能、銷量行業(yè)領(lǐng)先。在農(nóng)業(yè)板塊競(jìng)爭(zhēng)激烈，增長(zhǎng)乏力的情況下，公司2016年將光伏業(yè)務(wù)納入上市公司體系后，業(yè)績(jī)得到快速發(fā)展，并且公司凈利潤(rùn)在2016年后得到了大幅度的提升。

2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入208.84億元，相比15年增長(zhǎng)11.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.25億元，相比15年增長(zhǎng)39.07%；2017年，在引入光伏板塊的第二年，公司業(yè)績(jī)更有大幅提升，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)24.92%，歸母凈利潤(rùn)同比增速高達(dá)96.35%。2018年，受光伏行業(yè)“531”新政的影響，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩，整體表現(xiàn)平穩(wěn)，略有增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入275.35億元，同比增長(zhǎng)5.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.19億元，同比增長(zhǎng)0.51%。

圖表2：2011-2020年通威股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及增速（億元，%）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

2019年，在技術(shù)降本的影響下，疊加海外需求的快速增長(zhǎng)，光伏行業(yè)整體恢復(fù)，公司業(yè)績(jī)也迎來(lái)新一輪高速增長(zhǎng)，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入379億元，同比增長(zhǎng)36.39%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.35億元，同比增長(zhǎng)30.51%。2020年在海內(nèi)外疫情影響的情況下，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入442億，同比增長(zhǎng)17.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)36.1億，同比增長(zhǎng)37%；

圖表3：2015-2020年通威股份歸母凈利潤(rùn)及增速（億元，%）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

引入光伏板塊之后，公司2017年毛利率有所回升，達(dá)19.42%。2018年，在光伏行業(yè)受政策沖擊下，公司毛利率略有下降，但仍有18.91%。2019年，在“非洲豬瘟”肆虐、自然災(zāi)害頻發(fā)、中美貿(mào)易摩擦的大背景下，飼料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加白熱化，公司依然實(shí)現(xiàn)毛利率18.69%。2020年在海內(nèi)外疫情沖擊，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)主流產(chǎn)品價(jià)格較年初下跌15%-20%的情況下，年內(nèi)公司毛利率為17.1%，同比降低1.6個(gè)百分點(diǎn)。

圖表4：2015-2020年通威股份毛利率和凈利率變化（%）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

公司的凈利率在布局光伏板塊后，也迎來(lái)大幅度提升。2017年升至7.82%，2018、2019維持在7%以上，2020年凈利率為8.4%，同比提高1.3個(gè)百分點(diǎn)，光伏板塊成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)力量。

圖表5：2017-2020年通威股主要業(yè)務(wù)板塊毛利率（%）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

從2016年涉足光伏行業(yè)開(kāi)始，光伏板塊的營(yíng)業(yè)收入在公司總營(yíng)業(yè)收入中所占的比例逐年增加，從2016年的28.34%提升至2020底的51.8%。

圖表6：2016-2020年通威股主要業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收占比變化（%）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

并且光伏板塊業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)利潤(rùn)中的占比連續(xù)多年穩(wěn)定在50%以上，2020年中報(bào)顯示光伏產(chǎn)業(yè)的毛利占比為55.65%。

圖表7：2020年H1通威股份各業(yè)務(wù)板塊毛利占比（%）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

三、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃

2020年，高純晶硅業(yè)務(wù)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)9萬(wàn)噸的產(chǎn)銷量，太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)20GW以上產(chǎn)銷量；光伏發(fā)電業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)新增投資建設(shè)“漁光一體”項(xiàng)目1GW以上。對(duì)此，公司2020年擬采取以下經(jīng)營(yíng)措施：

1、高純晶硅業(yè)務(wù)

公司將繼續(xù)執(zhí)行“科技創(chuàng)新，文化引領(lǐng)；雙輪驅(qū)動(dòng)，高效經(jīng)營(yíng)”的管理思路，堅(jiān)定不移地開(kāi)展各項(xiàng)科技創(chuàng)新工作，以安全環(huán)保為前提，全面深入開(kāi)展阿米巴和班組建設(shè)，深入推進(jìn)智能化、信息化工作，實(shí)現(xiàn)高效經(jīng)營(yíng)。

生產(chǎn)安全方面，深化推進(jìn)清單制度管理，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)零事故目標(biāo)，具體包括“零違章操作、零失誤操作、零非計(jì)劃停機(jī)、零安全事故”；推動(dòng)智能園區(qū)建設(shè)，運(yùn)用機(jī)器人、智能安全帽、智能監(jiān)控、智能鑰匙、5G數(shù)據(jù)傳輸、大數(shù)據(jù)分析等信息化手段，解決一線巡檢難題、實(shí)現(xiàn)智能巡檢。科研技術(shù)方面，繼續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入，深入推進(jìn)節(jié)能降耗工作，不斷提升自動(dòng)化、智能化水平，提升單晶料比例并維持在90%以上，根據(jù)市場(chǎng)需求，擴(kuò)大N型料供應(yīng)比例。

生產(chǎn)成本方面，永祥多晶硅生產(chǎn)成本降低到5萬(wàn)元/噸以下；永祥新能源和內(nèi)蒙古通威生產(chǎn)成本穩(wěn)定在4萬(wàn)元/噸以下。新項(xiàng)目建設(shè)方面，優(yōu)化工藝設(shè)計(jì)和設(shè)備選型，打造全新的智慧化工廠，啟動(dòng)樂(lè)山二期3.5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)2021年9月底前竣工投產(chǎn)；啟動(dòng)云南保山4萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)2021年11月底前竣工投產(chǎn)。

2、太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)

公司繼續(xù)加大產(chǎn)能規(guī)模、降本增效、技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓等方面工作。產(chǎn)能規(guī)模方面，公司按照太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)發(fā)展中期規(guī)劃逐步實(shí)施項(xiàng)目，2020年上半年眉山一期將建成投產(chǎn)，眉山后續(xù)項(xiàng)目和成都金堂項(xiàng)目也將根據(jù)市場(chǎng)情況推進(jìn)，預(yù)計(jì)2020年底產(chǎn)能將達(dá)到30-40GW。降本增效方面，公司繼續(xù)通過(guò)提高轉(zhuǎn)換效率、增大尺寸、降低耗材、提高柵線、降低方阻等方式達(dá)到降本增效的目標(biāo)，將在原有成本優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，持續(xù)加大研發(fā)投入，加快推進(jìn)降本步伐，繼續(xù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

技術(shù)研發(fā)方面，電池片技術(shù)革新較快，公司將緊密跟蹤前沿技術(shù)，推動(dòng)PERC+，TOPCON、HJT等新技術(shù)研發(fā)進(jìn)程，在技術(shù)成熟時(shí)，迅速導(dǎo)入新技術(shù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。市場(chǎng)開(kāi)拓方面，始終堅(jiān)持以客戶中心，不斷推出性價(jià)比更高的新產(chǎn)品以滿足不同客戶的需求，積極開(kāi)拓海內(nèi)外市場(chǎng)，服務(wù)更多的客戶群體。

3、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)

繼續(xù)深化“漁業(yè)+光伏”的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，集中資源打造“漁光一體”發(fā)展模式并建成一定數(shù)量大型示范基地，預(yù)計(jì)新增投資建設(shè)“漁光一體”電站1GW以上，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量25億度，力爭(zhēng)最優(yōu)項(xiàng)目的系統(tǒng)投資成本突破3元/W以下。從設(shè)計(jì)水平、建設(shè)質(zhì)量、建設(shè)周期、綜合成本、營(yíng)運(yùn)效果等多個(gè)方面，彰顯公司在“漁光一體”領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

更多光伏發(fā)電行業(yè)的深度研究和全面數(shù)據(jù)，請(qǐng)查看韋伯咨詢獨(dú)家發(fā)布的《2021年中國(guó)光伏發(fā)電行業(yè)專題調(diào)研與深度分析報(bào)告》。

四、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)營(yíng)收及利潤(rùn)

自2016年公司收購(gòu)永祥股份（多晶硅）、合肥通威（電池片）、通威新能源（光伏電站），正式進(jìn)軍新能源行業(yè)以來(lái)，公司的光伏板塊表現(xiàn)出迅猛的發(fā)展勢(shì)頭。2017年光伏板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105億元，同比增長(zhǎng)77%。2018年光伏板塊的營(yíng)業(yè)收入突破110億元。2019年達(dá)到185億元，同比增長(zhǎng)60%。同時(shí)，光伏業(yè)務(wù)帶來(lái)的毛利也在逐年上升。2019年，光伏板塊產(chǎn)生的毛利已達(dá)46億元，同期農(nóng)牧板塊的毛利為24億元，光伏板塊成為公司盈利的主要推動(dòng)力，在公司光伏板塊營(yíng)業(yè)收入和毛利的構(gòu)成中，占比最多的是電池片，其次是高純多晶硅產(chǎn)品。

圖表8：2016-2019年通威股份光伏板塊各產(chǎn)品營(yíng)收變化（億元）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

圖表9：2016-2019年通威股份光伏板塊各產(chǎn)品毛利率變化（億元）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

相比農(nóng)牧板塊的各類產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，光伏板塊的產(chǎn)品有著更高的毛利率，其中多晶硅及化工和光伏發(fā)電兩項(xiàng)相較太陽(yáng)能電池及組件毛利更高。自2016年以來(lái)，近4年多晶硅及化工業(yè)務(wù)平均毛利率為34.77%，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)平均毛利率為47.84%，均高于太陽(yáng)能電池及組件業(yè)務(wù)的平均毛利率19.57%。農(nóng)牧板塊中動(dòng)物藥品業(yè)務(wù)的毛利率也較高，但其營(yíng)收占比很小，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大。

圖表10：2011-2019年通威股份各產(chǎn)品、業(yè)務(wù)的毛利率比較（%）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

五、光伏產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)

公司成立了多晶硅工程技術(shù)研究中心、企業(yè)技術(shù)中心、高純晶硅制備工程實(shí)驗(yàn)室、博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地，在冷氫化、反歧化、大型節(jié)能精餾、高效還原、尾氣回收、電器自動(dòng)化控制技術(shù)、熱能梯級(jí)綜合利用、分析檢測(cè)、氯氫元素閉路循環(huán)等技術(shù)領(lǐng)域擁有二百多項(xiàng)成果。新項(xiàng)目采用自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“第五代永祥法”、獨(dú)創(chuàng)的“反應(yīng)精餾法”，N型單晶80%以上，部分達(dá)到電子級(jí)晶硅水平，實(shí)現(xiàn)高純晶硅“中國(guó)制造”。

公司在技術(shù)研發(fā)方面，公司加大研發(fā)投入，在聚焦主流PERC技術(shù)在產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率與可靠性的進(jìn)一步提升和優(yōu)化基礎(chǔ)上，積極開(kāi)展包括HJT、TOPCON、PERC+等有可能成為下一代量產(chǎn)主流技術(shù)路線的中試與轉(zhuǎn)化工作，同時(shí)保持對(duì)包括鈣鈦礦、疊層電池等前瞻性技術(shù)的跟蹤與研發(fā)論證。

圖表11：HJT電池片轉(zhuǎn)換效率的提升情況

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

通威作為PERC時(shí)代電池片領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，2019年在成都（和三峽資本合資成立中威公司開(kāi)展）和合肥分別建設(shè)了兩條HJT中試線，是國(guó)內(nèi)最早低成本商業(yè)化量產(chǎn)的企業(yè)之一，同年6月20日，公司一期研發(fā)項(xiàng)目第一片異質(zhì)結(jié)電池片成功下線，轉(zhuǎn)換效率達(dá)23%。2020年仍然是以1.0項(xiàng)目（300-400MW級(jí)）為主，根據(jù)目前測(cè)試數(shù)據(jù)，可達(dá)到24%效率，但是目前主要的策略還是進(jìn)一步降本，2.0項(xiàng)目（GW級(jí)項(xiàng)目）會(huì)在2021年6-7月份投產(chǎn)。

圖表12：截至2020年底國(guó)產(chǎn)百兆瓦級(jí)HJT產(chǎn)線設(shè)備情況

資料來(lái)源：Solarzoom、韋伯咨詢

2020年10月,通威進(jìn)行了1GW大試線項(xiàng)目招標(biāo),多家設(shè)備公司中標(biāo)。采用182尺寸，并要求腔體留有余量可升級(jí)至210尺寸，按照182電池片8.09W/片的功率（對(duì)應(yīng)24.5%效率），7000有效工作小時(shí)/年計(jì)算，實(shí)際總產(chǎn)能約1.2GW。

圖表13：2020年通威1GWHJT產(chǎn)線招標(biāo)情況

資料來(lái)源：Solarzoom、韋伯咨詢

通威1GWHJT產(chǎn)線有以下優(yōu)勢(shì)：

（1）設(shè)備國(guó)產(chǎn)化提速：除在清洗制絨環(huán)節(jié)采用日本YAC（半導(dǎo)體行業(yè)清洗優(yōu)秀公司）設(shè)備外，其余所有設(shè)備均為國(guó)產(chǎn)設(shè)備，國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)超過(guò)90%；

（2）設(shè)備成本已快速降低：已經(jīng)低于4.5億元/GW，較2019年末的8億元/GW，已經(jīng)大幅降低，當(dāng)然后續(xù)依然有空間。

（3）出片數(shù)量較快：PECVD出片數(shù)較高，我們估計(jì)是通過(guò)腔體增加實(shí)現(xiàn)，而單以鍍膜速度的工藝提升來(lái)看，仍需要持續(xù)改進(jìn)。

（4）產(chǎn)業(yè)鏈配套跟進(jìn)較快：HJT配套保山N型硅料項(xiàng)目同步推進(jìn)，同時(shí)后續(xù)也與天合光能共同建設(shè)拉晶、切片產(chǎn)能。

六、光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)能及裝機(jī)規(guī)模

1、多晶硅

截止2020年底，公司公司高純多晶硅年產(chǎn)能達(dá)到9萬(wàn)噸位居行業(yè)第一。樂(lè)山二期（3.5萬(wàn)噸）和寶山（4萬(wàn)噸）項(xiàng)目有望于2021年Q4投產(chǎn)，屆時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能15.5萬(wàn)噸，計(jì)劃2023年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能22-29萬(wàn)噸，并且通威與晶科及隆基長(zhǎng)協(xié)基本鎖定未來(lái)三年每年13.28萬(wàn)噸多晶硅銷售。

圖表14：截止2020年底通威股份硅料三大基地及產(chǎn)能投運(yùn)、在建情況

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

2、太陽(yáng)能電池

公司2020年中期實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能27.5GW，根據(jù)通威2020-2023發(fā)展規(guī)劃，電池片產(chǎn)能2021年底達(dá)到40~60GW，2022年達(dá)到60~80GW，2023年達(dá)到80~100GW。市占率預(yù)計(jì)2021年底為11.03%，將繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

圖表15：2020-2023年通威股份電池片產(chǎn)能規(guī)劃情況（GW）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

3、光伏電站

截止2020H1，公司共計(jì)建成以“漁光一體”為主的光伏電站44座，累計(jì)裝機(jī)并網(wǎng)規(guī)模2,127MW，為公司帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)效益。

圖表16：2020年通威股份各類光伏產(chǎn)品產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率（噸，%）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

七、光伏產(chǎn)品成本及盈利能力

通威硅料生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)明顯，盈利能力突出。國(guó)內(nèi)多晶硅的生產(chǎn)成本中，能源和原材料占了大部分，其次是折舊，因此降低生產(chǎn)的綜合能耗與折舊是使生產(chǎn)成本下降的關(guān)鍵因素。

（1）公司新產(chǎn)能位于低電價(jià)地區(qū)，且規(guī)?；瘞椭髽I(yè)通過(guò)大用戶直購(gòu)電等方式獲得更低的單位電價(jià)；（2）設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率提高降低折舊費(fèi)用，公司憑借與設(shè)備廠商的長(zhǎng)期穩(wěn)定合作及多年采購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，可以選購(gòu)到性價(jià)比和穩(wěn)定性更好的設(shè)備。（3）公司通過(guò)科學(xué)性、精細(xì)化管理理念，使生產(chǎn)效率達(dá)到較高水平。

圖表17：通威股份各個(gè)硅料生產(chǎn)基地成本情況

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

公司2020年中報(bào)顯示，2020年平均生產(chǎn)成本3.95萬(wàn)元/噸，其中新產(chǎn)能平均生產(chǎn)成本3.65萬(wàn)元/噸。在單晶料和多晶料均價(jià)同比分別下降14.4%和41.2%的情況下，公司高純晶硅產(chǎn)品平均毛利率達(dá)到27.70%，保持了較好的盈利能力。

圖表18：截止2020年底通威股份硅料各公司產(chǎn)能及成本（萬(wàn)噸/年）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

電池片成本中硅片約占電池成本約66%，非硅成本約占34%，而電池片成本的下降主要來(lái)自非硅成本，根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年太陽(yáng)能電池行業(yè)平均非硅成本約0.31元/W，通威非硅成本為0.2-0.25元/W，僅為行業(yè)平均水平的60%-80%，成本優(yōu)勢(shì)明顯。未來(lái)隨著技術(shù)工藝的進(jìn)步和產(chǎn)能的擴(kuò)大，非硅成本將進(jìn)一步下降。2020年公司大尺寸電池非硅成本基本上都能做到0.2元/W以內(nèi)，預(yù)計(jì)到2021年年底可做到0.18-0.19元/W，并向0.15元/W目標(biāo)邁進(jìn)。

圖表19：通威股份光伏產(chǎn)品及相應(yīng)非硅成本下降趨勢(shì)（元/w）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

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