一、公司主營業(yè)務

東江環(huán)保股份有限公司（以下簡稱為“東江環(huán)?！被蚬荆﹦?chuàng)立于1999年，深港兩地上市環(huán)保企業(yè)，控股股東廣東省廣晟控股集團有限公司及第二大股東江蘇匯鴻國際集團股份有限公司均為中國500強企業(yè)，強大的國資背景為東江環(huán)保的發(fā)展提供了保障和支撐。

圖表1：東江環(huán)保發(fā)展歷程簡介

資料來源：公司年報、韋伯咨詢整理

東江環(huán)保業(yè)務涵蓋了工業(yè)和市政廢物的資源化利用與無害化處理領域，配套發(fā)展水治理、環(huán)境工程、環(huán)境檢測等業(yè)務，為企業(yè)的不同發(fā)展階段定制和提供一站式環(huán)保服務，并可為城市廢物管理提供整體解決方案。

圖表2：東江環(huán)保主要業(yè)務板塊簡介

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

二、公司整體經(jīng)營狀況

2020年，東江環(huán)保實現(xiàn)營收33.15億元，同比下降4.15%，歸母凈利潤3.03億元，同比大幅下降28.49%。公司整體毛利率為34.1%，較2019年下降2個百分點。

圖表3：2011-2020年東江環(huán)保營業(yè)收入及增長率（億元，%）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

公司2020年業(yè)績下滑主要受兩方面因素影響：1）疫情影響，上下游開業(yè)企業(yè)開工減少，導致危廢處理處置量下降；2）隨著行業(yè)內新增產(chǎn)能投入使用，行業(yè)競爭日趨激烈，資源化業(yè)務成本上升及無害化廢物市場收運價格有所下滑。

圖表4：2011-2020年東江環(huán)保歸母凈利潤及增長率（億元，%）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

分行業(yè)來看：工業(yè)廢物處置及利用是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源。具體而言，“工業(yè)廢物處理處置”營業(yè)收入為16.00億，營收占比為48%，資源化利用收入10.54億元，營收占比為32%，二者合計占公司整體營收的80%。

圖表5：2020年東江環(huán)保主營業(yè)務營收結構

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

三、危廢業(yè)務戰(zhàn)略布局及規(guī)劃

公司未來將加快拓展工業(yè)和市政廢物的資源化利用與無害化處理領域，協(xié)同發(fā)展污水治理、環(huán)境工程、環(huán)境檢測等業(yè)務，打造“以技術創(chuàng)新為導向，以危廢為基礎的一站式科技型綜合環(huán)保服務商”。

截至2021年6底，公司通過新設、并購和收購等方式拓展經(jīng)營，形成了覆蓋泛珠江三角洲、長江三角洲、華北和中西部地區(qū)的以工業(yè)及市政廢物無害化處理及資源化利用為業(yè)務核心的產(chǎn)業(yè)布局，業(yè)務布局涵蓋廣東、江蘇、浙江、山東、福建、江西、湖北、河北、四川及新疆等10個工業(yè)危廢大省的工業(yè)廢物處置網(wǎng)絡，建成運營危廢處置基地28個，擁有客戶超過2.92萬家，

2021年7月19日，東江環(huán)保發(fā)布公告，公司將以4.29億元交易對價收購郴州雄風環(huán)?？萍加邢薰?“雄風環(huán)保”)70%股權。收購完成后，東江環(huán)保將成為雄風環(huán)?？毓晒蓶|，將進一步完善其產(chǎn)業(yè)鏈條，提升固廢危廢資源化綜合利用水平。

圖表6：2019年雄風環(huán)保主要經(jīng)營數(shù)據(jù)（萬元）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

雄風環(huán)保成立于2001年7月，主營業(yè)務為從有色冶煉廢渣中回收銀、鉍、鉛、金、鈀等稀有金屬，屬于廢棄資源綜合利用業(yè)。雄風環(huán)保擁有稀貴金屬年處理設計產(chǎn)能達20萬噸，可處理9大類28小類危險廢物，已形成對含有色金屬廢料、廢渣等廢棄資源及其他物料回收再利用的成熟生產(chǎn)工藝，可綜合利用的有色金屬物料包括鋅冶煉、鉛冶煉、銅冶煉、鋼鐵冶煉企業(yè)及其它有色金屬回收行業(yè)二次資源。

四、危廢經(jīng)營資質及處理能力

1、危廢經(jīng)營資質利用率

目前我國90%以上危廢處置企業(yè)僅能處置10種以下危廢，只有1.1%的公司有能力處置40種以上的危廢種類。公司已具備44類危險廢物經(jīng)營資質，處理種類達200余種，危廢處置資質結構持續(xù)優(yōu)化，是國內廢物處理資質最齊全的環(huán)保經(jīng)營企業(yè)之一。

截至2020年末，公司資質利用率分別約為資源化利用42.63%，焚燒60.16%，填埋67.5%，物化18.27%，整體資質利用率約為40.53%。整體資質利用率同比下降主要是公司大部分新增資質為2020年第四季度取得，新建項目處于市場開拓和產(chǎn)能爬坡期。從整體來看，在疫情影響和激烈的市場競爭情況下，公司全年危廢處置總量仍有提升，業(yè)務拓展能力不斷增強。

圖表7：2020年東江環(huán)保危廢資質利用率（%）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

2、危廢處置產(chǎn)能及分布

截至2021年3月，公司危廢處理處置資質總量超過200萬噸/年。其中，綜合利用75萬噸/年，焚燒36萬噸/年，填埋28萬噸/年，物化63萬噸/年。同時公司在建項目設計處置能力超40萬噸/年，推進雄風環(huán)保項目收購，未來產(chǎn)能有望進一步增加。

圖表8：截止2021年3月東江環(huán)保危廢處置資質類別及產(chǎn)能（萬噸/年）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

東江環(huán)保危廢業(yè)務重點分布在華東和華南區(qū)域。截至2021年3月末，公司在廣東省內共有危險廢物經(jīng)營企業(yè)10家，總核準處理資質約100萬噸/年，其中焚燒和填埋資質在廣東省內核發(fā)的同類資質中占有率較高；在江蘇、浙江共有危廢經(jīng)營企業(yè)6家，總核準處理資質約28萬噸/年。

五、儲備及新增危廢項目產(chǎn)能

1、危廢儲備項目及產(chǎn)能

公司項目儲備豐富，目前有8個在建項目，分別是福建綠洲物化項目，富龍環(huán)保焚燒項目，綿陽東江一期項目、廈門東江焚燒項目、江蘇東江填埋項目，珠海東江項目和揭陽東江大南海項目，設計危廢處理處置能力合計超過40萬噸/年。同時，公司正在積極推進雄風環(huán)保項目收購，拓展貴金屬回收利用細分市場，完善戰(zhàn)略布局，增強產(chǎn)業(yè)協(xié)同，提升固廢危廢資源化綜合利用水平，打造新的盈利增長點。