到2016年為止，美國一共形成了七大獨(dú)立調(diào)度機(jī)構(gòu)（ISO），分別是：PJM，MISO，ERCOT，SPP，CAISO，NYSIO和ISO-NE。這七大ISO只涵蓋了美國大約60%的用電量。剩余的40%主要分布在美國的東南部和廣大的西部地區(qū)。這些地區(qū)的電力工業(yè)依舊處于垂直一體化的傳統(tǒng)管理模式，由當(dāng)?shù)氐墓檬聵I(yè)服務(wù)公司來統(tǒng)一調(diào)度、運(yùn)營和結(jié)算費(fèi)用。批發(fā)側(cè)的電價(jià)一般采用節(jié)點(diǎn)邊際電價(jià)LMP，根據(jù)輸電網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)按一定的規(guī)則把系統(tǒng)劃分成很多的節(jié)點(diǎn)區(qū)域，發(fā)電機(jī)和負(fù)荷就連接在這些節(jié)點(diǎn)上。以PJM和ISO-NE區(qū)域的定價(jià)為例，電價(jià)保持在0.2-0.4元/度（以6.9匯率，折合人民幣，下同）的水平區(qū)間，波動(dòng)較小。

圖表4：2010-2018年美國電價(jià)定價(jià)情況（美元/兆瓦時(shí)）

資料來源：公司公告、wind、韋伯咨詢整理

四、垃圾發(fā)電項(xiàng)目及處理能力

2000年以來，由于美國垃圾量增長緩慢，且逐漸趨向于平穩(wěn)下降狀態(tài)，垃圾焚燒領(lǐng)域的發(fā)展趨勢已經(jīng)由增長轉(zhuǎn)變?yōu)槭湛s。在近兩年由于部分垃圾焚燒發(fā)電廠開始退役，垃圾焚燒發(fā)電廠和垃圾焚燒處理量開始減少。

圖表5：2001-2018年美國垃圾焚燒廠數(shù)量及垃圾處理能力（座，噸/日）

資料來源：Energy Recovery Council、韋伯咨詢整理

從2001年到2015年，美國的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目維持在穩(wěn)定的狀態(tài)。2015年美國生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目74個(gè)，總處理能力8.6萬噸/日，總裝機(jī)254.7萬千瓦，年發(fā)電量約143億千瓦時(shí)。

2018年，美國運(yùn)行的垃圾焚燒發(fā)電廠有75座，日處理能力總計(jì)達(dá)9.42萬噸，焚燒生活垃圾量2928萬噸，約占生活垃圾產(chǎn)生量的12%。

五、垃圾焚燒發(fā)電龍頭企業(yè)分析

1、公司基本情況

卡萬塔（CovantaHoldingCorporation，以下簡稱CVA），前身為DanielsonHoldingCorporation，始創(chuàng)于1960年，總部位于美國新澤西州。CVA為美國和加拿大的市政公用事業(yè)部門提供廢物處理和能源服務(wù)，擁有并經(jīng)營垃圾發(fā)電基礎(chǔ)設(shè)施，并從事其他廢棄物處理及再生能源發(fā)電業(yè)務(wù)。當(dāng)前，公司垃圾焚燒發(fā)電在運(yùn)規(guī)模為全球第一。

CVA及其附屬公司開發(fā)、建設(shè)、擁有并運(yùn)作著美國和全球的關(guān)鍵性基礎(chǔ)設(shè)施，進(jìn)行固體廢物向能源的轉(zhuǎn)換和獨(dú)立電能生產(chǎn)。自1983年CVA公司成立以來，CVA公司一直是垃圾發(fā)電（WastetoEnergy,WTE）產(chǎn)業(yè)的國際領(lǐng)先者，也是美國最大的垃圾焚燒發(fā)電公司。

截止2018年底，公司經(jīng)營或擁有44家工廠的所有權(quán)，主要分布在北美洲與歐洲地區(qū)，每年總共處理大約2200萬噸固體廢物，相當(dāng)于美國產(chǎn)生的城市固體廢物的9%（美國垃圾焚燒處置占比約12%，公司市占率約65%以上），每年產(chǎn)生約1000萬兆瓦時(shí)的綠色電力。此外，公司還設(shè)有16個(gè)廢物轉(zhuǎn)運(yùn)站、20個(gè)物料處理設(shè)施、4個(gè)堆填區(qū)（主要用于處理灰）、1個(gè)金屬處理設(shè)施及1個(gè)灰處理設(shè)施（現(xiàn)正興建中）。

2、在中國及亞洲市場的布局

公司在亞洲也進(jìn)行了重要布局。CVA于上世紀(jì)90年代以歐格登（OgdenCorporation）為前身進(jìn)入中國市場，先后投資了江蘇、山東等地的多個(gè)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)做出了長期貢獻(xiàn)。2007年，CVA在中國上海設(shè)立亞太區(qū)總部，有力助推了亞太區(qū)域垃圾資源利用與環(huán)境保護(hù)業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司先后于中國大陸和泰國成功參與投資、運(yùn)營了多個(gè)具有代表性垃圾的發(fā)電項(xiàng)目。

重慶三峰環(huán)境集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱重慶三峰）成立于1998年，是從事垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域投資經(jīng)營的大型環(huán)保集團(tuán)，隸屬于重慶水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司管轄。2006年重慶三峰與尋求進(jìn)一步突破中國市場的CVA進(jìn)行談判協(xié)商，并于2007年正式達(dá)成協(xié)議，成立合資公司，即三峰卡萬塔。

自2007年以來，CVA在亞太地區(qū)，先后成功參與投資、運(yùn)營的代表性垃圾發(fā)電項(xiàng)目包括：

成都市九江垃圾發(fā)電項(xiàng)目（投資）：日處理垃圾規(guī)模1800噸，裝機(jī)容量36MW。該項(xiàng)目為中國大陸第一座按照歐盟2000環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的垃圾發(fā)電廠；

重慶市同興垃圾發(fā)電項(xiàng)目（投資）：日處理垃圾規(guī)模1200噸，裝機(jī)容量24MW。該項(xiàng)目為中國大陸第一座以BOT方式投運(yùn)的垃圾發(fā)電廠；

福州市紅廟嶺垃圾發(fā)電項(xiàng)目（投資）：日處理垃圾規(guī)模1200噸，裝機(jī)容量24MW。該項(xiàng)目為中國福建第一座千噸級規(guī)模的垃圾發(fā)電廠；

泰國普吉島垃圾發(fā)電項(xiàng)目（運(yùn)營）：日處理垃圾規(guī)模700噸，裝機(jī)容量14MW。該項(xiàng)目為東南亞（新加坡外）第一座現(xiàn)代化垃圾發(fā)電廠。

3、主營業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況

CVA垃圾焚燒項(xiàng)目主要從三個(gè)來源產(chǎn)生收入：

（1）運(yùn)營設(shè)施收取廢物處理服務(wù)費(fèi)；

（2）電力及蒸汽的銷售；

（3）回收的黑色金屬和有色金屬。

圖表6：2006-2018年美國CVA公司營業(yè)收入及增長率（億美元，%）