《2022年中國(guó)有色金屬回收利用行業(yè)專題調(diào)研與深度分析報(bào)告》涵蓋有色金屬回收利用政策規(guī)劃、市場(chǎng)需求及規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)格局分析、全球市場(chǎng)及各國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀、全國(guó)重點(diǎn)省市發(fā)展情況、龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況以及在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的布局與進(jìn)展、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與前景預(yù)測(cè)、投資機(jī)會(huì)挖掘等深度內(nèi)容和全面數(shù)據(jù)。

《2022年中國(guó)有色金屬回收利用行業(yè)專題調(diào)研與深度分析報(bào)告》對(duì)預(yù)知有色金屬回收利用市場(chǎng)需求前景、國(guó)家政策走向、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的業(yè)務(wù)布局、緊緊抓住相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)、制定公司應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略與實(shí)施方案等都有很高的參考價(jià)值。

一、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品

公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰電池正極材料供應(yīng)商，主要從事鋰電池正極材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心產(chǎn)品為NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高鎳系列三元正極及前驅(qū)體材料。

圖表1：鋰電池正極材料產(chǎn)業(yè)鏈

資料來源：Wind、韋伯咨詢整理

三元正極材料主要用于鋰電池的制造，并主要應(yīng)用于新能源汽車動(dòng)力電池、儲(chǔ)能設(shè)備及電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。三元前驅(qū)體為三元正極材料的鎳鈷錳氫氧化物中間體，其加工品質(zhì)對(duì)三元正極材料的性能質(zhì)量有重要影響。

二、公司整體經(jīng)營(yíng)狀況分析

2016年-2019年公司營(yíng)收規(guī)模整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，CAGR達(dá)68%，而2020年因疫情原因?qū)е聽I(yíng)收同比下滑9%。從2020年Q3開始，隨著疫情影響逐步消退，公司盈利能力快速修復(fù)。2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.95億元，同比下降9.43%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.13億元，同比增長(zhǎng)143.73%。

圖表2：2016-2021年容百科技營(yíng)業(yè)收入及同比增長(zhǎng)率（億元，%）

資料來源：Wind、韋伯咨詢整理

2021年Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.51億元（YOY+167%）,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.49億元（YOY+384%）。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要受以下因素影響：（1）公司核心產(chǎn)品NCM811、Ni90及以上高鎳、超高鎳系列、NCA產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)；（2）新增產(chǎn)能有效釋放，產(chǎn)能利用率提升，產(chǎn)線規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，單噸成本改善；（3）前驅(qū)體自供率提升，單噸利潤(rùn)改善；（4）原材料價(jià)格上漲帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上升，享受庫(kù)存增值。

圖表3：2016-2021年容百科技凈利潤(rùn)及同比增長(zhǎng)率（億元，%）

資料來源：Wind、韋伯咨詢整理

2020年以來公司毛利率和凈利率逐步恢復(fù)。公司毛利率由2016年的12.1%提升至2018年的16.6%，2018年Q3開始公司毛利率有所下滑，主要受產(chǎn)能利用率不足、前驅(qū)體自供率下降與原材料價(jià)格下跌的影響。隨著新能源汽車行業(yè)較快復(fù)蘇，公司產(chǎn)能利用率提升疊加原材料價(jià)格觸底回升，公司毛利率和凈利率得以恢復(fù)。

圖表4：2016-2021年容百科技銷售毛利率及凈利率（%）

資料來源：Wind、韋伯咨詢整理

三、有色金屬回收利用業(yè)務(wù)布局

2020年，公司在寧德時(shí)代、孚能科技、億緯鋰能、蜂巢能源等一批國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶上的開發(fā)上取得突破性進(jìn)展，同時(shí)，公司加大海外市場(chǎng)開發(fā)力度，與SK等國(guó)際優(yōu)質(zhì)下游客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系實(shí)現(xiàn)重大進(jìn)展。

為滿足市場(chǎng)需求、優(yōu)化產(chǎn)能布局，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率，公司于2020年下半年正式啟動(dòng)湖北、貴州、韓國(guó)三大制造基地的新一輪產(chǎn)能擴(kuò)建，預(yù)計(jì)2021年底高鎳三元正極材料產(chǎn)能將從現(xiàn)有4萬噸以上大幅提升至12萬噸以上。

同時(shí)，按照公司發(fā)展戰(zhàn)略，到2025年，公司將擴(kuò)大高鎳正極產(chǎn)能至30萬噸以上規(guī)模，在歐洲和北美建設(shè)制造基地，更好地服務(wù)國(guó)際戰(zhàn)略客戶。

圖表5：2021-2025年容百科技高鎳正極產(chǎn)能規(guī)劃情況（萬噸）

資料來源：Wind、韋伯咨詢整理

公司積極布局電池回收實(shí)現(xiàn)循環(huán)利用閉環(huán)，所投資的合營(yíng)子公司TMR株式會(huì)社已實(shí)現(xiàn)了鋰電池廢料回收利用業(yè)務(wù)的成熟應(yīng)用，是公司向動(dòng)力電池循環(huán)利用領(lǐng)域擴(kuò)展的重要戰(zhàn)略布局。TMR主要產(chǎn)品為電池材料回收加工后產(chǎn)生的相關(guān)金屬鹽溶液，金屬鹽溶液經(jīng)與其他金屬鹽根據(jù)所需比例進(jìn)行調(diào)配后，可以用以生產(chǎn)前驅(qū)體等電池材料。根據(jù)公司公告，公司預(yù)計(jì)2021年向TMR采購(gòu)鎳鈷錳混合液的金額達(dá)到6200萬元。

圖表6：2016-2021年容百科技TMR株式會(huì)社采購(gòu)鎳鈷錳混合液金額（萬元）

資料來源：Wind、韋伯咨詢整理

此外，公司在三元材料前驅(qū)體的生產(chǎn)過程中，采取了多項(xiàng)回收循環(huán)再利用技術(shù)，在避免環(huán)境影響的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了前驅(qū)體生產(chǎn)的生態(tài)循環(huán)經(jīng)濟(jì)。

四、有色金屬資源化技術(shù)及研發(fā)

公司積極圍繞鋰電池材料前沿進(jìn)行技術(shù)布局。主要核心技術(shù)覆蓋鋰電池正極材料、前驅(qū)體及資源回收產(chǎn)業(yè)鏈，包括超高鎳（Nimol%≥90）正極材料生產(chǎn)技術(shù)、NCMA四元正極材料生產(chǎn)技術(shù)、正極材料氣氛燒結(jié)技術(shù)、高電壓?jiǎn)尉Р牧仙a(chǎn)技術(shù)、前驅(qū)體共沉淀技術(shù)、NiCoMn金屬回收技術(shù)等，并具有權(quán)屬清晰的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

公司在適用于全固態(tài)電池的改性高鎳超高鎳正極材料及固態(tài)電解質(zhì)、鈉離子電池正極材料、富鋰錳基正極材料、尖晶石鎳錳酸鋰正極材料等新材料開發(fā)領(lǐng)域不斷取得技術(shù)突破，獲得多項(xiàng)專利技術(shù)儲(chǔ)備，推動(dòng)前沿材料在下游細(xì)分市場(chǎng)的商業(yè)應(yīng)用。

公司在掌握三元正極材料及其前驅(qū)體的一體化核心技術(shù)的同時(shí)，在廢舊鋰電池材料回收再利用業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行積極布局，形成了動(dòng)力電池循環(huán)利用的完整閉環(huán)與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司具有“NiCoMn金屬回收技術(shù)”、“Li2CO3回收技術(shù)”等廢舊材料回收再利用核心技術(shù)，通過無機(jī)酸溶解、除雜、共沉淀等方法回收可使用的鎳、鈷、錳、鋰元素材料，綜合回收率高（≥98%），處于行業(yè)領(lǐng)先水平。