一、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及整體經(jīng)營(yíng)狀況

江西格林循環(huán)產(chǎn)業(yè)股份有限公司是一家致力于電子廢棄物循環(huán)利用與廢塑料改性再生業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事電子廢棄物的回收、拆解與綜合循環(huán)利用以及廢塑料的改性再生。

圖表1：格林循環(huán)主營(yíng)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介

資料來源：Wind、韋伯咨詢

注：紅色圖標(biāo)代表公司現(xiàn)有成熟業(yè)務(wù)，藍(lán)色圖標(biāo)代表公司擁有技術(shù)儲(chǔ)備，處于發(fā)展初期或擬發(fā)展的業(yè)務(wù)

公司控股股東格林美是中國(guó)電子廢棄物處理產(chǎn)業(yè)的先行者、綠色處置的實(shí)踐者和科技創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者之一。根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)的不同，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括電子廢棄物拆解及拆解產(chǎn)物的綜合利用兩大類業(yè)務(wù)，其中電子廢棄物拆解業(yè)務(wù)又包括廢棄電器電子產(chǎn)品拆解及廢五金拆解；拆解產(chǎn)物綜合利用包括廢塑料改性再生及廢電路板綜合利用。

圖表2：2018-2021年格林循環(huán)各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變化（萬元）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

2018年、2019年、2020年和2021年1季度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為110,615萬元、148,617萬元、139,463萬元與28,996萬元，其中2019年同比2018年增長(zhǎng)34.36%，主要是因?yàn)?019年公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，電子廢棄物拆解業(yè)務(wù)、廢塑料改性再生業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)收入均增長(zhǎng)；2020年?duì)I業(yè)收入同比下降6.16%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)3.12%，由于其他業(yè)務(wù)收入減少導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入下降。而其他收入減少主要是因?yàn)?020年9月公司剝離報(bào)廢汽車業(yè)務(wù)，同時(shí)貿(mào)易業(yè)務(wù)收入也同比減少。

圖表3：2018-2021年格林循環(huán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入占比變化（%）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

2018年、2019年、2020年和2021年1-3月公司凈利潤(rùn)分別為1,267萬元、8,356萬元、12,428萬元和4,975萬元，2019年及2020年分別環(huán)比上年度增長(zhǎng)559.53%及48.73%，近三年內(nèi)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)主要原因系收入規(guī)模擴(kuò)張和毛利率提升的影響。

圖表4：2018-2021年格林循環(huán)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)（萬元，%）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

二、廢塑料再生利用業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略

格林循環(huán)主要業(yè)務(wù)為電子廢棄物循環(huán)利用與廢塑料改性再生業(yè)務(wù)，形成了“電子廢棄物回收拆解—廢塑料再生—金屬再生”的電子廢棄物回收利用產(chǎn)業(yè)鏈。

電子廢棄物中的塑料含量高達(dá)30%以上，其中的塑料種類復(fù)雜，性能經(jīng)過使用后衰減與失效，需要經(jīng)過改性后才能重新作為原料使用。公司通過精細(xì)化分選和改性再生利用，專業(yè)定制再生塑料顆粒，讓公司廢塑料重新進(jìn)入汽車、家電、日用品等領(lǐng)域的供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)“電子產(chǎn)品—廢塑料—改性再生塑料顆?！偕芰现破贰钡乃芰细咧祷芷诶媚Ｊ?。

2020年6月，公司作為首批發(fā)起單位聯(lián)合中國(guó)石化、寶潔、陶氏化學(xué)、?？松梨?、金發(fā)科技、翠豐集團(tuán)、愛分類愛回收、美團(tuán)外賣、龍福環(huán)能科技、樹業(yè)環(huán)保、科思創(chuàng)、蘇伊士、BP中國(guó)、巴斯夫、SK綜合化學(xué)共16家單位在中國(guó)石化聯(lián)合會(huì)和中國(guó)物資再生協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下成立綠色再生塑料供應(yīng)鏈聯(lián)合工作組，截止目前已有40余家成員企業(yè)。

圖表5：綠色再生塑料供應(yīng)鏈聯(lián)合工作組成員企業(yè)

資料來源：Wind、韋伯咨詢

工作組致力于解決塑料循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中存在的瓶頸問題，通過重要利益相關(guān)方攜手，構(gòu)建再生塑料全產(chǎn)業(yè)鏈共同認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)價(jià)體系，打通塑料產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，推動(dòng)綠色再生塑料的應(yīng)用和綠色塑料供應(yīng)鏈的建設(shè)，為中國(guó)乃至全球的塑料循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展探索出嶄新模式。

三、廢塑料拆解產(chǎn)物價(jià)格及銷售情況

廢棄電器電子產(chǎn)品拆解產(chǎn)物可分為廢金屬及合金、廢塑料、廢部件、廢電動(dòng)機(jī)、廢壓縮機(jī)、廢電路板等幾大類。

圖表6：2020年格林循環(huán)廢棄電器電子產(chǎn)品拆解產(chǎn)物營(yíng)收占比（%）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

公司拆解產(chǎn)物收入中，廢金屬及合金收入和廢塑料收入占拆解產(chǎn)物收入比重最大。2018-2021年1-3月，廢金屬及合金收入分別各期公司拆解產(chǎn)物銷售收入的25.16%、26.60%、28.77%與29.09%；廢塑料收入分別占各期公司拆解產(chǎn)物銷售收入的33.03%、26.95%、25.56%與27.37%。

圖表7：2018-2021年格林循環(huán)各拆解產(chǎn)物銷售收入占比（%）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

近幾年，受廢棄電器電子產(chǎn)品拆解量增長(zhǎng)的影響，公司各類拆解產(chǎn)物的銷量增加。2018年、2019年、2020年及2021年1-3月，對(duì)拆解物價(jià)格影響較大的銅、鐵、鋁等市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)逐漸漲價(jià)的態(tài)勢(shì)；而廢塑料的價(jià)格在2019年和2020年下降后，于2021年第一季度大幅度上漲。

圖表8：2018-2021年格林循環(huán)廢棄電器電子產(chǎn)品拆解產(chǎn)物單價(jià)（元/噸）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

四、廢塑料再生業(yè)務(wù)及產(chǎn)品銷售情況

2018年、2019年、2020年及2021年1-3月，公司廢塑料改性再生業(yè)務(wù)收入分別為18,266萬元、27,383萬元、24,394萬元與5,283萬元，分別為占格林循環(huán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為18.54%、25.01%、21.61%與18.41%，占比較為穩(wěn)定。

圖表9：2018-2021年格林循環(huán)廢塑料改性再生業(yè)務(wù)營(yíng)收及占比（萬元，%）