一、公司主營業(yè)務(wù)

公司前身為2011年7月成立的中國大唐集團(tuán)環(huán)境技術(shù)有限公司。自成立以來，經(jīng)過多年的快速發(fā)展及一系列的業(yè)務(wù)重組，于2016年11月15日起在聯(lián)交所主板成功上市。截止2019年末，公司已發(fā)行股份總數(shù)為29.67億股，其中控股股東中國大唐直接及間接合共持有約79%的股份。

公司是全國大型國有獨(dú)資發(fā)電集團(tuán)之一的中國大唐集團(tuán)旗下發(fā)展環(huán)保節(jié)能業(yè)務(wù)的唯一平臺(tái)，主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營、脫硝催化劑、環(huán)保設(shè)施工程、水務(wù)業(yè)務(wù)、節(jié)能業(yè)務(wù)及可再生能源工程業(yè)務(wù)。

二、公司經(jīng)營狀況

截至2019年末，公司營業(yè)收入為約64.15億元（人民幣，下同），同比減少25.3%；毛利約為1.08億元人民幣，同比減少20.0%；毛利率為16.8%，同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)；股東應(yīng)占利潤約2.19億元，同比下降71.44%。

圖表1：2015-2019年大唐環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團(tuán)收入、凈利潤及增長率（億元，%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

公司的收入由2018年的人民幣85.88億元大幅下滑至2019年的64.15億，原因主要是中國電力行業(yè)的煙氣污染治理市場(chǎng)趨于飽和，傳統(tǒng)的環(huán)保設(shè)施工程業(yè)務(wù)減少，同時(shí)公司于2019年推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，承攬的可再生能源項(xiàng)目、火電項(xiàng)目較少，促使收入減少。

圖表2：2019年大唐環(huán)境集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入及占比（億元，%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

2019年，公司特許運(yùn)營脫硫裝機(jī)容量為3,793萬千瓦，脫硝裝機(jī)容量3,180萬千瓦，全部實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)排放，全年累計(jì)減少排放二氧化硫123.73萬噸、減少排放氮氧化物14.01萬噸。完成呂四港、虎山等7個(gè)項(xiàng)目噴氨優(yōu)化和智能控制改造，呂四港1、4號(hào)脫硝性能測(cè)試試驗(yàn)，在自動(dòng)狀態(tài)下，氨耗率較非自動(dòng)狀態(tài)下平均可降低11.3%、12.8%。全年累計(jì)生產(chǎn)脫硝催化劑3.61萬立方米。

2019年，公司聚焦對(duì)外發(fā)展，突出效益導(dǎo)向，深耕主業(yè)市場(chǎng)。海外業(yè)務(wù)簽訂印度古吉拉特和NLC等兩個(gè)脫硫總包項(xiàng)目，鞏固了東南亞環(huán)保市場(chǎng)的開發(fā)，為海外發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。催化劑制造在鋼鐵、冶金、玻璃建材等非電行業(yè)簽訂項(xiàng)目47個(gè)，并取得涵蓋韓國、日本、土耳其及港臺(tái)地區(qū)的12個(gè)海外項(xiàng)目，保持了對(duì)外發(fā)展的良好勢(shì)頭。

三、大氣治理業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局

大唐環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團(tuán)認(rèn)為：當(dāng)前的環(huán)保治理已由單一火電企業(yè)向石油化工、鋼鐵、水泥以及城鎮(zhèn)和園區(qū)深入，非電行業(yè)的市場(chǎng)空間進(jìn)一步擴(kuò)大，環(huán)保行業(yè)的國際合作進(jìn)一步擴(kuò)大。為此，公司聚焦科技環(huán)保主業(yè)，堅(jiān)持走高質(zhì)量發(fā)展道路，持續(xù)深化改革，持續(xù)強(qiáng)化創(chuàng)新，持續(xù)開拓市場(chǎng)，持續(xù)加強(qiáng)管理，堅(jiān)定不移走出去，矢志不移把本公司建設(shè)成為世界一流的科技環(huán)保業(yè)務(wù)。

2019年，公司環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營業(yè)務(wù)在中國大唐集團(tuán)系統(tǒng)外環(huán)保設(shè)施運(yùn)營市場(chǎng)取得四個(gè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)突破。公司在穩(wěn)固火電行業(yè)環(huán)保領(lǐng)先地位的同時(shí)，積極開拓鋼鐵、水泥、冶金等非電領(lǐng)域的環(huán)保治理，不斷拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域及影響力。加強(qiáng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展，聚焦煙氣環(huán)保主營業(yè)務(wù)，聚焦印度市場(chǎng)，提升海外管控能力和項(xiàng)目盈利水平。

四、大氣治理業(yè)務(wù)營收及利潤

大唐環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的大氣治理相關(guān)業(yè)務(wù)集中在環(huán)保節(jié)能業(yè)務(wù)板塊，主要包括環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營、環(huán)保設(shè)施工程以及脫銷催化劑三個(gè)領(lǐng)域。2019年，三者合計(jì)貢獻(xiàn)了約52.24億元的營收，占公司整體營收的比例約80%。

具體來看：1、環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營業(yè)務(wù)涵蓋的脫硫、脫硝特許經(jīng)營收入達(dá)32.74億元，占公司營收約一半左右。2、包括脫硫、脫硝、除塵、超低排放及工業(yè)廠區(qū)粉塵治理在內(nèi)的環(huán)保設(shè)施工程業(yè)務(wù)收入達(dá)14.42億元，雖仍占公司營收約1/5的比例，但相比2018年大幅下降38%，主要受傳統(tǒng)電廠煙氣治理業(yè)務(wù)需求放緩，非電業(yè)務(wù)訂單增長緩慢等因素影響。3、脫硝催化劑業(yè)務(wù)收入達(dá)5.08億元，保持平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

圖表3：2019年大唐環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團(tuán)大氣治理業(yè)務(wù)收入及比例（億元，%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

在大氣治理業(yè)務(wù)中，公司的脫銷催化劑產(chǎn)品毛利率最高（28.7%）；環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營毛利率次之，為23.6%，但相比于2018年（30.5%）已經(jīng)下降了約7個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)保設(shè)施工程毛利率較低，僅有9%的水平。

圖表4：2019年大唐環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團(tuán)大氣治理業(yè)務(wù)毛利（億元，%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

五、大氣治理項(xiàng)目與產(chǎn)能

1、環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營業(yè)務(wù)

大唐環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團(tuán)環(huán)保設(shè)施特許經(jīng)營業(yè)務(wù)涵蓋脫硫、脫硝特許經(jīng)營，主要資產(chǎn)集中在東部沿海、經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較發(fā)達(dá)、用電需求旺盛的地區(qū)。已經(jīng)投入運(yùn)營的項(xiàng)目分布在廣東、江蘇、山東、浙江、河南、河北、天津、安徽、陝西、內(nèi)蒙古、江西、山西、新疆、遼寧等14個(gè)省區(qū)。

圖表5：2019年大唐環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團(tuán)特許經(jīng)營的地域分布及累計(jì)容量

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

截至2019年末，公司脫硫特許經(jīng)營累計(jì)投運(yùn)裝機(jī)容量37,930兆瓦，在建脫硫特許經(jīng)營項(xiàng)目裝機(jī)容量10,680兆瓦；脫硝特許經(jīng)營累計(jì)投運(yùn)裝機(jī)容量31,800兆瓦，在建脫硝特許經(jīng)營項(xiàng)目裝機(jī)容量9,360兆瓦；公司脫硫委托經(jīng)營項(xiàng)目裝機(jī)容量1,960兆瓦。