五、資源化產(chǎn)能擴(kuò)張及出貨情況

截止2020年底，公司具備年產(chǎn)三元正極材料4萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，高鎳產(chǎn)能國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。為滿足下游需求，公司迅速擴(kuò)大高鎳正極材料生產(chǎn)規(guī)模。2021年，公司在四地大規(guī)模開(kāi)建基地，其中韓國(guó)、湖北鄂州、貴州遵義建設(shè)正極基地，浙江余姚建設(shè)前驅(qū)體基地，預(yù)計(jì)年底正極材料總產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)12萬(wàn)噸以上。

到2025年，公司將擴(kuò)大高鎳正極產(chǎn)能至30萬(wàn)噸以上規(guī)模，在歐洲和北美建設(shè)制造基地，服務(wù)國(guó)際戰(zhàn)略客戶。屆時(shí)公司將形成中韓歐美的全球產(chǎn)業(yè)布局，基本覆蓋全球主流電動(dòng)化區(qū)域。

圖表7：2017-2020年容百科技NCM811系列材料出貨量占比變化情況（%）

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2016-2020年公司三元正極出貨量逐年遞增，CAGR達(dá)到48%。前驅(qū)體多用于自用導(dǎo)致出貨量有所波動(dòng)。公司核心產(chǎn)品NCM811優(yōu)勢(shì)地位明顯，2017-2020年國(guó)內(nèi)市占率均位列第一，2017-2020年公司NCM811系列材料出貨量快速增長(zhǎng)，CAGR達(dá)到140%，出貨量占比由2017年的16%提升至2020年的82%。

六、資源化產(chǎn)品營(yíng)收及盈利能力

公司主要產(chǎn)品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正極材料及其前驅(qū)體。三元正極材料主要用于鋰電池的制造，并主要應(yīng)用于新能源汽車動(dòng)力電池、儲(chǔ)能設(shè)備及電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。三元前驅(qū)體為三元正極材料的鎳鈷錳氫氧化物中間體，其加工品質(zhì)對(duì)三元正極材料的性能質(zhì)量有重要影響。公司營(yíng)收以三元正極為主，三元正極業(yè)務(wù)營(yíng)收占比由2016年的78%提升至2020的93%。

圖表8：2016-2020年容百科技主要產(chǎn)品銷量情況（噸，%）

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盡管2020年受新冠肺炎疫情影響，公司及下游廠商開(kāi)工率出現(xiàn)暫時(shí)性下降，三元正極材料銷售量較上年同期下降14%，但公司憑借對(duì)高鎳正極材料的高效研發(fā)與量產(chǎn)能力，較好地把握住下半年新能源汽車市場(chǎng)需求回暖的機(jī)遇，產(chǎn)能利用率大幅改善，核心產(chǎn)品NCM811單噸盈利回升，下半年三元正極材料銷售量同比增加38%。全年實(shí)現(xiàn)三元正極材料銷量2.6萬(wàn)噸，同比增加約15.5%，其中核心產(chǎn)品NCM811銷量增長(zhǎng)同比翻番。

圖表9：2016-2021年容百科技主要產(chǎn)品收入占比變化（%）

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公司依靠技術(shù)優(yōu)勢(shì)率先推出NCM811產(chǎn)品，2018年毛利率位列同行業(yè)較高水平。從2018年Q3開(kāi)始公司毛利率有所下滑，主要受產(chǎn)能利用率不足、前驅(qū)體自供率下降與原材料價(jià)格下跌的影響。2020年公司正極業(yè)務(wù)的毛利率處于行業(yè)中上水平，略低于當(dāng)升科技和長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科。當(dāng)升科技毛利率較高的主要原因是產(chǎn)能利用率達(dá)到100%，且國(guó)際客戶占比近70%；長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科毛利率較高的主要原因是前驅(qū)體自供率近80%，遠(yuǎn)高于公司同期水平。

圖表10：2016-2021年容百科技與同行業(yè)主要企業(yè)毛利率對(duì)比（%）

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隨著公司產(chǎn)能利用率提升、前驅(qū)體自供率提升疊加原材料價(jià)格觸底回升，2021年公司毛利率得以恢復(fù)。2020年公司單噸凈利約0.6萬(wàn)元/噸，2021Q1提升至1.1萬(wàn)元/噸,2021Q2/Q3公司單噸凈利已達(dá)到1.4-1.5萬(wàn)元/噸，接近當(dāng)升科技的1.5-1.6萬(wàn)元/噸和長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科的1.6-1.7萬(wàn)元/噸。

七、資源回收利用規(guī)模及市場(chǎng)地位

國(guó)內(nèi)高鎳（8系+NCA）滲透率由2019年的13%提升至2020年的23%，未來(lái)將持續(xù)提升。2020年高鎳三元行業(yè)，容百科技、天津巴莫的市占率分別為49%、36%，遠(yuǎn)高于普通三元的市占率。

圖表11：2020年國(guó)內(nèi)高鎳三元正極市場(chǎng)主要企業(yè)及市占率（%）

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2021年上半年，容百科技和天津巴莫合計(jì)市占率為59%，高鎳龍頭仍保持較大優(yōu)勢(shì)，較2020年下降21個(gè)百分點(diǎn)，主要是貝特瑞、邦普等二線廠商高鎳產(chǎn)能開(kāi)始放量，二線市占率有所提升。

圖表12：2021年上半年國(guó)內(nèi)高鎳三元正極市場(chǎng)主要企業(yè)及市占率（%）

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公司是2020年國(guó)內(nèi)唯一一家三元正極材料產(chǎn)量超過(guò)2.5萬(wàn)噸的企業(yè)，國(guó)內(nèi)高鎳三元材料出貨量在2017-2020年均排名第一。

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