減產(chǎn)聯(lián)盟成立后，硅片企業(yè)開工率由 57%下降至44%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將落在44 -45GW 區(qū)間，硅片庫(kù)存壓力有所減輕。

（3）電池環(huán)節(jié)

2024年 H1 國(guó)內(nèi)組件集采招標(biāo)容量約為 131.4GW，其中 N 型組件招標(biāo)量已達(dá) 93.6GW，占比71.2%，同比增長(zhǎng) 24.7%。

預(yù)計(jì)2024 年底 TOPCon 電池產(chǎn)能約 800GW，BC 及 HJT 電池名義產(chǎn)能或未能開滿。

電池環(huán)節(jié)集中度低，2024年CR5產(chǎn)能僅 45.8%，CR10產(chǎn)能占比78.0%。電池開工率和下游組件開工率高度相關(guān)，11月電池企業(yè)信心提振，開工率為 58.92%，總排產(chǎn)量 54.44GW，環(huán)比增加 6.93%。

2024年電池總產(chǎn)能1200GW，2025年總產(chǎn)能1237GW。

（4）組件環(huán)節(jié)

2023 年以來(lái)，N 型 M10 組件價(jià)格從1.86 元/W 跌至0.7元/W 以下。CPIA測(cè)算 N 型 M10 雙玻組件最低現(xiàn)金成本0.68-0.69元/W，出口退稅率由13%下調(diào)至 9%。

預(yù)計(jì)2025年組件出貨 CR6 約達(dá)76%，晶科 / 隆基 / 天合 / 晶澳 / 阿特斯 / 通威 2025年分別出貨 110-120/90-
100/90-100/90-100/50-60/60-70GW。

美國(guó)貿(mào)易限制升級(jí)，2024年來(lái)美國(guó)政府將301 稅率上調(diào)至50%，201稅率為 14.25%，取消東南亞雙面組件關(guān)稅豁免，并啟動(dòng)雙反調(diào)查。

各企業(yè)在美國(guó)及中東等東南亞以外海外市場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)，如晶科能源在沙特阿拉伯投資9.85億美元建設(shè) 10GW 電池及組件產(chǎn)能。

（5）玻璃環(huán)節(jié)

2024年底預(yù)計(jì)福萊特 / 信義產(chǎn)能約23000噸/32200 噸，預(yù)計(jì)2025年福萊特、信義產(chǎn)能將超過3萬(wàn)噸 / 日。

工信部政策使光伏玻璃產(chǎn)能約束趨嚴(yán)，價(jià)格壓力下玻璃企業(yè)虧損面擴(kuò)張，頭部企業(yè)進(jìn)行停產(chǎn)減產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)能已下降至8-9萬(wàn)噸 / 日。

2024年下半年玻璃庫(kù)存持續(xù)增加，截至2024 年11月15日，32/2.0mm 玻璃價(jià)格分別降至20/12 元/ 平。

（6）膠膜環(huán)節(jié)

行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張趨緩，福斯特2025年泰國(guó)2.5億平投產(chǎn)，26年有2.1億平產(chǎn)能將投產(chǎn)，海優(yōu)新材越南地區(qū)5000萬(wàn)平投產(chǎn)。

膠膜行業(yè)產(chǎn)能過剩，福斯特龍頭地位穩(wěn)固，成本優(yōu)勢(shì)顯著，領(lǐng)先二三線廠0.5-1 元。粒子產(chǎn)能略微過剩，EVA粒子價(jià)格低位震蕩，2024年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能充足，成本略有降低，POE粒子國(guó)產(chǎn)化指日可待。

（7）逆變器環(huán)節(jié)

2024年國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)新增裝機(jī)70GWh +，同增40% +，2025年有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)同增20%+。

美國(guó)大儲(chǔ)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能裝機(jī)超35gwh，同增50% +；歐洲大儲(chǔ)高增，英國(guó)2024H1裝機(jī) 0.44GW，全年預(yù)計(jì)新增裝機(jī) 3GW，歐洲 2024/2025 年儲(chǔ)能預(yù)計(jì)達(dá) 7/14gwh，將同比翻倍增長(zhǎng)；中東項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，2024 年預(yù)計(jì)新增項(xiàng)目 12GWh 以上，2025 年預(yù)計(jì)翻倍增長(zhǎng)至 30GWh。

2024Q3傳統(tǒng)戶儲(chǔ)市場(chǎng)需求平穩(wěn)，烏克蘭貢獻(xiàn)增量，2024Q4預(yù)計(jì)維穩(wěn)，2025年全球戶儲(chǔ)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

（8）跟蹤支架環(huán)節(jié)

外商主導(dǎo)跟蹤支架市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)加速全球化布局，國(guó)產(chǎn)廠商在中東東南亞等新興市場(chǎng)占優(yōu)勢(shì)。

中信博、天合、意華等國(guó)產(chǎn)廠商分別在印度、巴西等地布局產(chǎn)能，意華等在美國(guó)設(shè)立產(chǎn)能為海外公司代工。

鋼價(jià)回落，隨組件價(jià)格降低，跟蹤支架滲透率提升，新興市場(chǎng)國(guó)內(nèi)企業(yè)渠道占優(yōu)勢(shì)，2024年盈利預(yù)期改善。

（9）銀漿環(huán)節(jié)

TOPCon銀漿加工費(fèi)降至500-600 元，OBB 技術(shù)運(yùn)用使TOPCon銀耗量降至底部，HJT 和 BC 技術(shù)迭代單瓦銀耗較高。

銅漿金屬化成本比銀漿少約4分/W，銅地殼含量是銀的850倍，20攝氏度時(shí)電阻率僅比銀高5%。

三、光伏新技術(shù)分析及展望

1、TOPCon 技術(shù)

滲透率加速提升，2024年11月已達(dá)近80%，預(yù)計(jì)年底產(chǎn)能近800GW。0BB 技術(shù)逐步導(dǎo)入，可降低銀耗、提高功率、提升良品率，反映在各環(huán)節(jié)損益呈現(xiàn)參差，如銀漿價(jià)值量下降、膠膜（覆膜方案）增加承載膜等。

晶科10月發(fā)布TOPCon3.0產(chǎn)品，組件轉(zhuǎn)換效率達(dá)24.8%，天合光能i-TOPCon Ultra 實(shí)驗(yàn)室效率高達(dá)26.58%，組件效率將達(dá)24.8%、瓦數(shù)瞄準(zhǔn)670W產(chǎn)品，TOPCon電池持續(xù)提效潛力仍在，未來(lái)1-2年有望看到 28% 以上量產(chǎn)效率。(0BB量產(chǎn)導(dǎo)入進(jìn)度）

2、BC 技術(shù)

已有50GW+產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2024/2025年底將達(dá)到58/100GW+，隆基已有38GW / 愛旭 18GW 在產(chǎn)，晶科規(guī)劃2-3GW 擴(kuò)產(chǎn)。

當(dāng)前BC電池量產(chǎn)效率最高，非硅成本已降至約0.23元/W，量產(chǎn)組件瓦數(shù) 650W+（滿屏組件 680W），雙面率已提升近 75%。

在華能首個(gè)GWBC 組件招標(biāo)中，標(biāo)段三BC的中標(biāo)候選人隆基綠能投標(biāo)報(bào)價(jià)82000 萬(wàn)元，單價(jià)0.82元 / W。

3、HJT 技術(shù)

新上產(chǎn)能基本配備雙面微晶工藝，測(cè)試效率多在 25.5% - 26%，頭部企業(yè)首個(gè) GW 級(jí)中試線效率優(yōu)異，截至 2024 年8 月 210 版型平均組件功率 744W，最高功率達(dá) 748W，較同版型 TOPCon 功率高 20W +。