建筑垃圾是工程渣土、工程泥漿、工程垃圾、拆除垃圾和裝修垃圾等的總稱。

包括新建、擴建、改建和拆除各類建筑物、構筑物、管網(wǎng)等以及居民裝飾裝修房屋過程中所產(chǎn)生的棄土、棄料及其他廢棄物，例如廢混凝土、廢砂漿、磚瓦碎塊、渣土、碎石塊、瀝青塊、廢塑料等，不包括經(jīng)檢驗、鑒定為危險廢物的建筑垃圾。

圖表1：建筑垃圾的主要類別

建筑垃圾的產(chǎn)生主要來自舊建筑拆除、新建筑施工以及建筑裝修三大環(huán)節(jié)。

中國是世界上每年新建建筑規(guī)模最大的國家。近年來，隨著城市化步伐的不斷加快，加上大量市政建設項目開工和舊建筑的拆除，產(chǎn)生了大量建筑渣土和固體廢棄物。

從我國建筑垃圾的構成分布來看，舊建筑拆除所產(chǎn)生的建筑垃圾占建筑垃圾的接近60%，新建筑施工產(chǎn)生的建筑垃圾占比超過1/3。

圖表2：我國建筑垃圾產(chǎn)生的主要環(huán)節(jié)及產(chǎn)生量占比（%）

圖表3：2016-2025年中國建筑垃圾產(chǎn)生量及增長情況預測（億噸，%）

市場規(guī)模方面，弗若斯特沙利文的測算，在不考慮垃圾資源化率提升的前提下，2021-2026年，市場規(guī)模預計將由66億元上升至約167億元。

若我國垃圾可再生資源化率能夠達到發(fā)達國家80%-90%的水平，垃圾處理年增長空間將進一步擴大，根據(jù)韋伯咨詢的測算，相應市場容量將有望達到600-1,000億元水平。

二、2030年建筑垃圾綜合利用率達65%，資源化提升潛力巨大

世界各國建筑垃圾回收率差異較大，其中部分發(fā)達國家具有較高的資源化利用率，韓國、德國、日本的垃圾資源化利用率為90%以上。

我國2020年建筑垃圾綜合利用率達50%，但與歐美地區(qū)等發(fā)達國家相比仍存在不小差距，還有很大的提升空間。

圖表4：各國建筑垃圾資源化率對比

為了有效治理建筑垃圾，國家設定了“十四五”建筑垃圾綜合利用目標，并給予了諸多政策支持與鼓勵。

2021年7月，國家發(fā)改委印發(fā)《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》：到2025年，我國資源利用效率大幅提高，再生資源對原生資源的替代比例進一步提高，循環(huán)經(jīng)濟對資源安全的支撐保障作用進一步凸顯，建筑垃圾綜合利用率達到60%。

2022年7月，住建部、發(fā)改委印發(fā)《城鄉(xiāng)建設領域碳達峰實施方案》進一步提出：至2030年，我國建筑垃圾綜合利用率須達到65%。

在當前我國垃圾資源化率僅為50%-55%的背景下，建筑垃圾資源化處置滲透率仍有較大的提升空間。

圖表5：2020-2025-2030年國家建筑垃圾綜合利用率目標規(guī)劃

三、建筑垃圾處理競爭格局：區(qū)域集中度高、全國較為分散

建筑垃圾處理產(chǎn)業(yè)鏈上游領域主要涉及原材料和設備，包括（1）產(chǎn)生建筑垃圾的建筑施工企業(yè)、拆卸及裝修單位、居民及個人；（2）建筑垃圾處置設備制造企業(yè)，包括破碎、篩分、再生產(chǎn)品生產(chǎn)設備及相關技術服務廠商。

中游領域主要是建筑垃圾處置項目運營商以及資源化利用解決方案及再生產(chǎn)品的提供商；下游領域主要是建筑施工企業(yè)為代表的再生產(chǎn)品應用方。

其中：中游項目建設方承擔整個項目的設計咨詢、投資建設、運營維保等重要角色。

圖表6：建筑垃圾產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的分布情況

資料來源：Wind、韋伯咨詢

由于建筑垃圾處理后形成的再生磚塊及其他再生構件均體積、重量較大，長途運輸成本較高，且產(chǎn)品附加值較低，因此建筑垃圾處理企業(yè)往往具有區(qū)域性特點，業(yè)務輻射范圍較小。垃圾處理項目大多分布在企業(yè)所在區(qū)域周邊市縣。

我國建筑垃圾處置市場競爭呈現(xiàn)區(qū)域集中度相對較高、全國集中度較為分散的特點。如北京、上海、江蘇等經(jīng)濟較為發(fā)達地區(qū)，由于地方政府對建筑垃圾資源化處置推廣和重視程度較高，因此已逐步涌現(xiàn)出一批具有一定區(qū)域知名度的企業(yè)。

相較于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，二三線城市競爭格局較為分散，競爭對手規(guī)模較小，基本為當?shù)毓こ探ㄔO、運輸企業(yè)或建筑垃圾產(chǎn)生方。

當前，建筑垃圾處理及再生利用主要包括建工資源、瑞泰環(huán)保、金科資源、鴻翔環(huán)境、海南瑞澤等上市公司以及綠和環(huán)境、黃埔再生、強耐新材、首鋼環(huán)境等非上市企業(yè)。

圖表7：建筑垃圾處理及再生利用重點企業(yè)及業(yè)務模式

資料來源：Wind、韋伯咨詢

總體而言，建筑垃圾綜合利用行業(yè)參與者以小微企業(yè)為主，建筑垃圾綜合利用相關業(yè)務在上市公司主營業(yè)務中占比較小。

建筑垃圾處理設備及技術提供企業(yè)主要包括浙礦重工、南昌礦機、成都大宏立等上市公司以及鄭州鼎盛、山美裝備等非上市企業(yè)。

圖表8：建筑垃圾處理設備制造重點企業(yè)及主要產(chǎn)品

資料來源：Wind、韋伯咨詢

四、建筑垃圾處理行業(yè)重點企業(yè)及案例簡介：北京建工資源

北京建工資源循環(huán)利用股份有限公司是北京建工集團控股企業(yè)，實控人為北京市國資委。公司成立于2014年。

作為建筑垃圾處理行業(yè)龍頭企業(yè)，建工資源2023年營收近6億。其中：建筑垃圾處置業(yè)務收入3.46億元，再生產(chǎn)品業(yè)務收入1.28億元，分別占公司整體收入的比重為59%和22%。建筑垃圾處置及再生產(chǎn)品業(yè)務毛利率分別為23.6%和27.7%。