一、行業(yè)競爭壁壘尚不明顯，新進(jìn)入者有望彎道超車

當(dāng)前各企業(yè)的競爭壁壘尚不明顯，新玩家有彎道超車可能。目前工商業(yè)儲(chǔ)能市場上除寧德時(shí)代、比亞迪、陽光電源、派能科技等龍頭企業(yè)外，新興品牌不斷涌入，形成新老玩家共舞局面。目前規(guī)模較大的企業(yè)包括時(shí)代星云、沃太能源、奇點(diǎn)能源等。爭壁壘尚不明顯，未來新進(jìn)入者可以通過資本融資、差異化市場開發(fā)、銷售渠道和品牌建設(shè)等來實(shí)現(xiàn)彎道超車。

目前出貨量普遍偏小。除個(gè)別以租賃模式推廣市場的企業(yè)外，大部分企業(yè)年出貨量規(guī)模均不超過200臺(tái)；第一批進(jìn)入市場的企業(yè)出貨量規(guī)模多數(shù)在100-200臺(tái)之間；2022年新進(jìn)工商業(yè)儲(chǔ)能企業(yè)大部分還處于設(shè)計(jì)產(chǎn)品、組建團(tuán)隊(duì)和品牌宣傳等階段，尚未真正有產(chǎn)品進(jìn)入市場。

主流產(chǎn)品容量約200kWh。目前國內(nèi)工商業(yè)儲(chǔ)能主流產(chǎn)品容量為170-220kWh，形成滿充滿放2小時(shí)的能量存儲(chǔ)時(shí)間。部分企業(yè)如陽光電源主推1000kWh產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)園區(qū)等客戶。而出口海外的工商業(yè)儲(chǔ)能多以300+kWh產(chǎn)品為主。

二、碳酸鋰價(jià)格腰斬，行業(yè)盈利空間擴(kuò)大

1、電池為儲(chǔ)能系統(tǒng)第一大成本

儲(chǔ)能系統(tǒng)成本主要由五部分構(gòu)成：電池模塊、BMS系統(tǒng)、集裝箱（含PCS等）、土建及安裝費(fèi)用、其他設(shè)計(jì)調(diào)試費(fèi)。以浙江省一工廠的3MW/6.88MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)成本為例，電池模塊占總成本的55%。

圖表：電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本構(gòu)成

資料來源：Wind、韋伯咨詢

2、正極材料為鋰電池主要成本

鋰電池成本由五大原材料構(gòu)成：1）正極材料，國內(nèi)儲(chǔ)能電池絕大部分采用磷酸鐵鋰路線；2）負(fù)極材料即石墨；3）電解液，溶質(zhì)一般使用六氟磷酸鋰。4）隔膜；5）鋰電銅箔。以磷酸鐵鋰電池為例，正極材料為第一大成本，占比達(dá)到31%。

磷酸鐵鋰電池成本構(gòu)成

資料來源：Wind、韋伯咨詢

3、碳酸鋰價(jià)格腰斬，成本端重壓釋放

2022Q4以來，碳酸鋰價(jià)格驟跌，磷酸鐵鋰電池的正極材料價(jià)格隨之下跌。截至2023年6月30日，碳酸鋰價(jià)格已跌至30.70萬元/噸，距2022年最高點(diǎn)已回落超過45%；磷酸鐵鋰正極材料已跌至9.7萬元/噸，回落幅度同樣超過45%。作為儲(chǔ)能系統(tǒng)的最主要成本，電池價(jià)格腰斬有效釋放成本端壓力，增厚行業(yè)盈利。

圖表：2022-2023年正極材料價(jià)格變化情況（萬元/噸）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

三、工商業(yè)儲(chǔ)能重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展概況

1、開勒股份

公司深耕HVLS風(fēng)扇行業(yè)十余載，是國內(nèi)行業(yè)中產(chǎn)銷規(guī)模最大的廠商之一，22年產(chǎn)量達(dá)到23332臺(tái)。2022年6月起，公司進(jìn)軍工商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域，旗下子公司安瑞哲主營用戶側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)與投資，逐步成為“綠色工業(yè)整體方案解決商”。

公司的工商業(yè)儲(chǔ)能柜產(chǎn)品“ARZ-ESS-100KW/233KWh-OUT全液冷分布式儲(chǔ)能電池系統(tǒng)”在行業(yè)內(nèi)用戶側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)率先采用電池系統(tǒng)和PCS變流器全液冷散熱的設(shè)計(jì)方案，不僅可以提高整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的安全性，而且可以大幅提高整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的綜合效率，從而增加用戶全生命周期收益，縮短用戶的投資回報(bào)周期。其中，BMS系統(tǒng)和EMS系統(tǒng)均為自研，智能熱管理系統(tǒng)的研發(fā)亦有參與。

公司在HVLS風(fēng)扇業(yè)務(wù)上積累了豐富的工商業(yè)客戶資源，形成公司供應(yīng)鏈壁壘，集合上游資源，保障出貨周期，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模上量；下游渠道壁壘：公司分布式光伏和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的主要客戶群體為工商業(yè)客戶，與HVLS風(fēng)扇業(yè)務(wù)在客戶開發(fā)上具有高度協(xié)同性，因此公司開展新能源業(yè)務(wù)具備獨(dú)特優(yōu)勢。

2、陽光電源

公司專注于太陽能光伏逆變器、風(fēng)能變流器等電力電子設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，為可再生能源發(fā)電行業(yè)用戶提供系統(tǒng)解決方案。是我國最大的太陽能光伏逆變器生產(chǎn)企業(yè)，太陽能光伏逆變器產(chǎn)品市場占有率多年來穩(wěn)居國內(nèi)市場第一位，也是國內(nèi)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的風(fēng)能變流器生產(chǎn)企業(yè)之一，其風(fēng)能變流器產(chǎn)品已逐步具備了與進(jìn)口產(chǎn)品競爭的實(shí)力。

公司海外的印度生產(chǎn)基地和泰國工廠產(chǎn)能已達(dá)25GW。目前公司已在海外建設(shè)了超20家分子公司，全球六大服務(wù)區(qū)域，85+全球服務(wù)中心，擁有280+認(rèn)證授權(quán)服務(wù)商和數(shù)百家重要的渠道合作伙伴，產(chǎn)品已批量銷往全球150多個(gè)國家和地區(qū)。

圖表 ：2022-2023年陽光電源儲(chǔ)能領(lǐng)域出貨量（GWh）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

未來公司將持續(xù)深耕全球市場，有序推進(jìn)逆變器、儲(chǔ)能、充電、電站、水面光伏業(yè)務(wù)全球化布局，重點(diǎn)提升全球營銷、服務(wù)、融資等關(guān)鍵能力建設(shè)，強(qiáng)化全球化支撐能力體系，提升全球影響力。

3、天合光能

天合光能是全球最大的光伏組件供應(yīng)商和領(lǐng)先的太陽能光伏整體解決方案提供商，1997年創(chuàng)立于江蘇常州。公司率先提出了能源物聯(lián)網(wǎng)的概念，結(jié)合智能應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)全面自主研發(fā)，依托在光伏組件制造及光伏電站開發(fā)運(yùn)維等方面的優(yōu)勢，于2017年實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，正致力于成為全球能源物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)者。

天合光能2022年?duì)I業(yè)收入達(dá)850.52億元，同比增長91.21%，主營業(yè)務(wù)全面開花，光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)和智慧能源均實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長。其中，光伏組件2022年全年出貨量達(dá)43.09GW。截至2023年3月底，天合光能累計(jì)出貨量超過140GW，其中210組件出貨量超65GW，全球第一。2023年度組件出貨量目標(biāo)65GW。