一、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘尚不明顯，新進(jìn)入者有望彎道超車

當(dāng)前各企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘尚不明顯，新玩家有彎道超車可能。目前工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)上除寧德時(shí)代、比亞迪、陽光電源、派能科技等龍頭企業(yè)外，新興品牌不斷涌入，形成新老玩家共舞局面。目前規(guī)模較大的企業(yè)包括時(shí)代星云、沃太能源、奇點(diǎn)能源等。爭(zhēng)壁壘尚不明顯，未來新進(jìn)入者可以通過資本融資、差異化市場(chǎng)開發(fā)、銷售渠道和品牌建設(shè)等來實(shí)現(xiàn)彎道超車。

目前出貨量普遍偏小。除個(gè)別以租賃模式推廣市場(chǎng)的企業(yè)外，大部分企業(yè)年出貨量規(guī)模均不超過200臺(tái)；第一批進(jìn)入市場(chǎng)的企業(yè)出貨量規(guī)模多數(shù)在100-200臺(tái)之間；2022年新進(jìn)工商業(yè)儲(chǔ)能企業(yè)大部分還處于設(shè)計(jì)產(chǎn)品、組建團(tuán)隊(duì)和品牌宣傳等階段，尚未真正有產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)。

主流產(chǎn)品容量約200kWh。目前國內(nèi)工商業(yè)儲(chǔ)能主流產(chǎn)品容量為170-220kWh，形成滿充滿放2小時(shí)的能量存儲(chǔ)時(shí)間。部分企業(yè)如陽光電源主推1000kWh產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)園區(qū)等客戶。而出口海外的工商業(yè)儲(chǔ)能多以300+kWh產(chǎn)品為主。

二、碳酸鋰價(jià)格腰斬，行業(yè)盈利空間擴(kuò)大

1、電池為儲(chǔ)能系統(tǒng)第一大成本

儲(chǔ)能系統(tǒng)成本主要由五部分構(gòu)成：電池模塊、BMS系統(tǒng)、集裝箱（含PCS等）、土建及安裝費(fèi)用、其他設(shè)計(jì)調(diào)試費(fèi)。以浙江省一工廠的3MW/6.88MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)成本為例，電池模塊占總成本的55%。

圖表：電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本構(gòu)成

資料來源：Wind、韋伯咨詢

2、正極材料為鋰電池主要成本

鋰電池成本由五大原材料構(gòu)成：1）正極材料，國內(nèi)儲(chǔ)能電池絕大部分采用磷酸鐵鋰路線；2）負(fù)極材料即石墨；3）電解液，溶質(zhì)一般使用六氟磷酸鋰。4）隔膜；5）鋰電銅箔。以磷酸鐵鋰電池為例，正極材料為第一大成本，占比達(dá)到31%。

磷酸鐵鋰電池成本構(gòu)成

資料來源：Wind、韋伯咨詢

3、碳酸鋰價(jià)格腰斬，成本端重壓釋放

2022Q4以來，碳酸鋰價(jià)格驟跌，磷酸鐵鋰電池的正極材料價(jià)格隨之下跌。截至2023年6月30日，碳酸鋰價(jià)格已跌至30.70萬元/噸，距2022年最高點(diǎn)已回落超過45%；磷酸鐵鋰正極材料已跌至9.7萬元/噸，回落幅度同樣超過45%。作為儲(chǔ)能系統(tǒng)的最主要成本，電池價(jià)格腰斬有效釋放成本端壓力，增厚行業(yè)盈利。

圖表：2022-2023年正極材料價(jià)格變化情況（萬元/噸）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

三、工商業(yè)儲(chǔ)能重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展概況

1、開勒股份

公司深耕HVLS風(fēng)扇行業(yè)十余載，是國內(nèi)行業(yè)中產(chǎn)銷規(guī)模最大的廠商之一，22年產(chǎn)量達(dá)到23332臺(tái)。2022年6月起，公司進(jìn)軍工商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域，旗下子公司安瑞哲主營用戶側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)與投資，逐步成為“綠色工業(yè)整體方案解決商”。

公司的工商業(yè)儲(chǔ)能柜產(chǎn)品“ARZ-ESS-100KW/233KWh-OUT全液冷分布式儲(chǔ)能電池系統(tǒng)”在行業(yè)內(nèi)用戶側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)率先采用電池系統(tǒng)和PCS變流器全液冷散熱的設(shè)計(jì)方案，不僅可以提高整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的安全性，而且可以大幅提高整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的綜合效率，從而增加用戶全生命周期收益，縮短用戶的投資回報(bào)周期。其中，BMS系統(tǒng)和EMS系統(tǒng)均為自研，智能熱管理系統(tǒng)的研發(fā)亦有參與。

公司在HVLS風(fēng)扇業(yè)務(wù)上積累了豐富的工商業(yè)客戶資源，形成公司供應(yīng)鏈壁壘，集合上游資源，保障出貨周期，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模上量；下游渠道壁壘：公司分布式光伏和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的主要客戶群體為工商業(yè)客戶，與HVLS風(fēng)扇業(yè)務(wù)在客戶開發(fā)上具有高度協(xié)同性，因此公司開展新能源業(yè)務(wù)具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

2、陽光電源

公司專注于太陽能光伏逆變器、風(fēng)能變流器等電力電子設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，為可再生能源發(fā)電行業(yè)用戶提供系統(tǒng)解決方案。是我國最大的太陽能光伏逆變器生產(chǎn)企業(yè)，太陽能光伏逆變器產(chǎn)品市場(chǎng)占有率多年來穩(wěn)居國內(nèi)市場(chǎng)第一位，也是國內(nèi)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的風(fēng)能變流器生產(chǎn)企業(yè)之一，其風(fēng)能變流器產(chǎn)品已逐步具備了與進(jìn)口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

公司海外的印度生產(chǎn)基地和泰國工廠產(chǎn)能已達(dá)25GW。目前公司已在海外建設(shè)了超20家分子公司，全球六大服務(wù)區(qū)域，85+全球服務(wù)中心，擁有280+認(rèn)證授權(quán)服務(wù)商和數(shù)百家重要的渠道合作伙伴，產(chǎn)品已批量銷往全球150多個(gè)國家和地區(qū)。

圖表 ：2022-2023年陽光電源儲(chǔ)能領(lǐng)域出貨量（GWh）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

未來公司將持續(xù)深耕全球市場(chǎng)，有序推進(jìn)逆變器、儲(chǔ)能、充電、電站、水面光伏業(yè)務(wù)全球化布局，重點(diǎn)提升全球營銷、服務(wù)、融資等關(guān)鍵能力建設(shè)，強(qiáng)化全球化支撐能力體系，提升全球影響力。

3、天合光能

天合光能是全球最大的光伏組件供應(yīng)商和領(lǐng)先的太陽能光伏整體解決方案提供商，1997年創(chuàng)立于江蘇常州。公司率先提出了能源物聯(lián)網(wǎng)的概念，結(jié)合智能應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)全面自主研發(fā)，依托在光伏組件制造及光伏電站開發(fā)運(yùn)維等方面的優(yōu)勢(shì)，于2017年實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，正致力于成為全球能源物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)者。

天合光能2022年?duì)I業(yè)收入達(dá)850.52億元，同比增長(zhǎng)91.21%，主營業(yè)務(wù)全面開花，光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)和智慧能源均實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)。其中，光伏組件2022年全年出貨量達(dá)43.09GW。截至2023年3月底，天合光能累計(jì)出貨量超過140GW，其中210組件出貨量超65GW，全球第一。2023年度組件出貨量目標(biāo)65GW。

圖表 37：2022年中國光伏組件出貨量Top10企業(yè)情況（GW）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

公司深入布局垂直一體化產(chǎn)業(yè)，合資10GWh電芯生產(chǎn)線及2GWh模組生產(chǎn)線正逐步建設(shè)達(dá)產(chǎn)；并加強(qiáng)投資長(zhǎng)壽命、高安全的自研“天合芯”電芯及模組生產(chǎn)線，自有系統(tǒng)集成產(chǎn)能均逐步達(dá)產(chǎn)，發(fā)揮公司智能制造的質(zhì)量與成本優(yōu)勢(shì)。

2022年，實(shí)現(xiàn)中國市場(chǎng)巨大突破，國內(nèi)出貨量超過1.5GWh，全球出貨量近2GWh，成功交付國內(nèi)單體800MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)中國儲(chǔ)能集成商國內(nèi)第四、全球第六的市場(chǎng)格局，成為行業(yè)內(nèi)高成長(zhǎng)性的主要代表之一。

4、中天科技

中天科技起步于1992年，以光纖通信起家，2000年進(jìn)入電網(wǎng)傳輸領(lǐng)域，2002年A股上市，2009年進(jìn)入新能源領(lǐng)域，2012年中天儲(chǔ)能、中天光伏等一系列新能源子公司成立，歷經(jīng)20年、三次轉(zhuǎn)型升級(jí)，中天科技已經(jīng)形成信息通信、智能電網(wǎng)、新能源、海洋系統(tǒng)、精工裝備、新材料等多元產(chǎn)業(yè)格局。

圖表：中天科技業(yè)務(wù)布局及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)

公司擁有支撐應(yīng)用領(lǐng)域的電池材料、電池系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)一體化關(guān)鍵核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)及可持續(xù)研發(fā)能力，形成“料-芯-組-艙-站”全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)揭惑w化產(chǎn)品供應(yīng)與服務(wù)，傾力打造全生命周期內(nèi)安全設(shè)計(jì)及系統(tǒng)集成匹配。公司2022年度儲(chǔ)能系統(tǒng)采購中標(biāo)量排名第二，儲(chǔ)能系統(tǒng)集成產(chǎn)品和服務(wù)獲各大能源企業(yè)一致好評(píng)。

中天科技新能源未來將同步布局基于新一代帶超級(jí)電容器超高倍率儲(chǔ)能調(diào)頻技術(shù)及長(zhǎng)時(shí)段氫儲(chǔ)能技術(shù)，完善全時(shí)段儲(chǔ)能技術(shù)產(chǎn)品，助力國家構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)的加速建設(shè)。

5、蘇文電能

公司專注于電力工程施工和設(shè)計(jì)服務(wù)行業(yè)十余年，是以電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，涵蓋電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)、電力工程建設(shè)、電力設(shè)備供應(yīng)和智能用電服務(wù)業(yè)務(wù)為一體的一站式（EPCO）供用電品牌服務(wù)商。

公司積極探索新型電力系統(tǒng)，參與更多新能源項(xiàng)目，儲(chǔ)備相關(guān)業(yè)務(wù)人才，提高公司光伏、儲(chǔ)能的技術(shù)能力。同時(shí)，積極拓展關(guān)鍵客戶，實(shí)現(xiàn)更多合作，進(jìn)一步加大和客戶中除供配電外的電力服務(wù)，例如光伏，儲(chǔ)能，為客戶提供一站式的綜合解決方案。2022年9月，公司發(fā)行募集資金用于電力電子設(shè)備及儲(chǔ)能技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，擬投資總額為12,306.00萬元。

6、東方日升

東方日升前身為寧?？h日升電器有限公司，成立于2002年12月2日。深耕光伏新能源事業(yè)，通過多年的經(jīng)驗(yàn)積累和技術(shù)儲(chǔ)備，公司逐步實(shí)現(xiàn)了從單一的太陽能電池組件生產(chǎn)企業(yè)到新能源產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的過渡，公司主營業(yè)務(wù)以太陽能電池組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主，同時(shí)圍繞新能源產(chǎn)業(yè)從事光伏電站EPC與轉(zhuǎn)讓、光伏電站運(yùn)營、燈具、輔助光伏產(chǎn)品和晶體硅料等的生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)。

2023年1月30日，公司宣布將建設(shè)10GWh高效新型儲(chǔ)能系統(tǒng)集成技術(shù)研發(fā)與制造項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約20億元。

7、科華數(shù)據(jù)

公司在“科華數(shù)據(jù)”“科華數(shù)能”為主的“雙子星”戰(zhàn)略布局下，積極發(fā)揮公司在技術(shù)、產(chǎn)品、解決方案、服務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)，不斷推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，開拓新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)及發(fā)展空間，推動(dòng)了公司“數(shù)據(jù)中心”“智慧電源”“新能源”三大業(yè)務(wù)的良好發(fā)展。同時(shí)，公司繼續(xù)推動(dòng)RSC變革，打造矩陣式管理模型，形成營銷中心平臺(tái)、事業(yè)部與區(qū)域閉環(huán)協(xié)同作戰(zhàn)的管理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化組織機(jī)構(gòu)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)公司降本增效。

隨著儲(chǔ)能技術(shù)性能與成本的持續(xù)改善，加以政策支持，未來中國儲(chǔ)能將保持高速發(fā)展，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)進(jìn)入快車道。

2022年，公司先后中標(biāo)多個(gè)百兆瓦時(shí)獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目，完成安徽淮北103MW/206MWh共享儲(chǔ)能示范項(xiàng)目、甘肅臨澤100MW/400MWh共享儲(chǔ)能項(xiàng)目、寧夏靈武100MW/200MWh獨(dú)立共享儲(chǔ)能示范項(xiàng)目等多個(gè)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目；公司參與西藏昌都8MW/40MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目等，公司在全球儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)份額第五，在中國用戶側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量穩(wěn)居第一、PCS出貨量位居全球及國內(nèi)Top2。

圖表 ：中國儲(chǔ)能PCS提供商2022年全球市場(chǎng)儲(chǔ)能PCS出貨量排名（Gw）

資料來源：Wind、韋伯咨詢

8、盛弘股份

公司成立于2007年，專注于電力電子技術(shù)在工業(yè)配套電源與新能源領(lǐng)域中的應(yīng)用，為高端制造業(yè)、數(shù)據(jù)中心、能源及軌道交通等領(lǐng)域提供高效、安全的電能保障；為新能源領(lǐng)域中的儲(chǔ)能微網(wǎng)系統(tǒng)、充換電運(yùn)營、消費(fèi)及動(dòng)力電池制造企業(yè)提供核心設(shè)備及全面的解決方案。

公司將加大電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)、海外市場(chǎng)、以及微電網(wǎng)市場(chǎng)的拓展和進(jìn)入力度。在現(xiàn)有電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的基礎(chǔ)上積極參與電網(wǎng)側(cè)項(xiàng)目，研發(fā)更適用于電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能的產(chǎn)品和技術(shù)。并大力拓展和開發(fā)用戶側(cè)項(xiàng)目，從項(xiàng)目開發(fā)、集成建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新等維度深化市場(chǎng)影響力。積極開拓海外市場(chǎng)需求，加大海項(xiàng)目合作深度和寬度。積極開拓工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目，強(qiáng)化在工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品和項(xiàng)目的深耕細(xì)作。

9、南網(wǎng)能源：綜合能源行業(yè)領(lǐng)軍者

公司于2004年6月18日成立于廣州，主要業(yè)務(wù)類別包括：

（1）工業(yè)節(jié)能服務(wù)，為廣大工業(yè)客戶提供綜合節(jié)能解決方案和高效節(jié)能的用電、用冷、用熱、用氣等綜合節(jié)能服務(wù)，主要包括分布式光伏節(jié)能服務(wù)、工業(yè)高效能源站節(jié)能服務(wù)等。（2）建筑節(jié)能服務(wù)，主要是公司向客戶提供既有建筑綜合節(jié)能服務(wù)和新建建筑（園區(qū)）高效的供冷、供熱（水）、照明等一站式綜合節(jié)能服務(wù)。（3）綜合資源利用業(yè)務(wù)，主要通過農(nóng)林廢棄物發(fā)電、供熱以及農(nóng)業(yè)光伏發(fā)電，合理循環(huán)利用生物質(zhì)能，提高農(nóng)用地或未利用地使用效率。

公司正全力探索向負(fù)荷聚合商轉(zhuǎn)型，并依托工商業(yè)、大客戶、集團(tuán)客戶，大力開展用戶側(cè)光儲(chǔ)用一體化能源站等負(fù)荷優(yōu)化調(diào)節(jié)設(shè)施的投資建設(shè)運(yùn)營，優(yōu)先聚焦南方五省區(qū)域范圍，加快推進(jìn)風(fēng)光儲(chǔ)一體化等新業(yè)務(wù)的拓展。

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