一、公司主營業(yè)務

公司前身為2011年7月成立的中國大唐集團環(huán)境技術有限公司。自成立以來，經過多年的快速發(fā)展及一系列的業(yè)務重組，于2016年11月15日起在聯(lián)交所主板成功上市。截止2019年末，公司已發(fā)行股份總數為29.67億股，其中控股股東中國大唐直接及間接合共持有約79%的股份。

公司是全國大型國有獨資發(fā)電集團之一的中國大唐集團旗下發(fā)展環(huán)保節(jié)能業(yè)務的唯一平臺，主要經營業(yè)務包括環(huán)保設施特許經營、脫硝催化劑、環(huán)保設施工程、水務業(yè)務、節(jié)能業(yè)務及可再生能源工程業(yè)務。

二、公司經營狀況

截至2019年末，公司營業(yè)收入為約64.15億元（人民幣，下同），同比減少25.3%；毛利約為1.08億元人民幣，同比減少20.0%；毛利率為16.8%，同比上升1.1個百分點；股東應占利潤約2.19億元，同比下降71.44%。

圖表1：2015-2019年大唐環(huán)境產業(yè)集團收入、凈利潤及增長率（億元，%）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

公司的收入由2018年的人民幣85.88億元大幅下滑至2019年的64.15億，原因主要是中國電力行業(yè)的煙氣污染治理市場趨于飽和，傳統(tǒng)的環(huán)保設施工程業(yè)務減少，同時公司于2019年推進業(yè)務轉型升級，承攬的可再生能源項目、火電項目較少，促使收入減少。

圖表2：2019年大唐環(huán)境集團主營業(yè)務收入及占比（億元，%）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

2019年，公司特許運營脫硫裝機容量為3,793萬千瓦，脫硝裝機容量3,180萬千瓦，全部實現(xiàn)達標排放，全年累計減少排放二氧化硫123.73萬噸、減少排放氮氧化物14.01萬噸。完成呂四港、虎山等7個項目噴氨優(yōu)化和智能控制改造，呂四港1、4號脫硝性能測試試驗，在自動狀態(tài)下，氨耗率較非自動狀態(tài)下平均可降低11.3%、12.8%。全年累計生產脫硝催化劑3.61萬立方米。

2019年，公司聚焦對外發(fā)展，突出效益導向，深耕主業(yè)市場。海外業(yè)務簽訂印度古吉拉特和NLC等兩個脫硫總包項目，鞏固了東南亞環(huán)保市場的開發(fā)，為海外發(fā)展打下良好的基礎。催化劑制造在鋼鐵、冶金、玻璃建材等非電行業(yè)簽訂項目47個，并取得涵蓋韓國、日本、土耳其及港臺地區(qū)的12個海外項目，保持了對外發(fā)展的良好勢頭。

三、大氣治理業(yè)務戰(zhàn)略布局

大唐環(huán)境產業(yè)集團認為：當前的環(huán)保治理已由單一火電企業(yè)向石油化工、鋼鐵、水泥以及城鎮(zhèn)和園區(qū)深入，非電行業(yè)的市場空間進一步擴大，環(huán)保行業(yè)的國際合作進一步擴大。為此，公司聚焦科技環(huán)保主業(yè)，堅持走高質量發(fā)展道路，持續(xù)深化改革，持續(xù)強化創(chuàng)新，持續(xù)開拓市場，持續(xù)加強管理，堅定不移走出去，矢志不移把本公司建設成為世界一流的科技環(huán)保業(yè)務。

2019年，公司環(huán)保設施特許經營業(yè)務在中國大唐集團系統(tǒng)外環(huán)保設施運營市場取得四個項目，實現(xiàn)市場突破。公司在穩(wěn)固火電行業(yè)環(huán)保領先地位的同時，積極開拓鋼鐵、水泥、冶金等非電領域的環(huán)保治理，不斷拓寬業(yè)務領域及影響力。加強海外業(yè)務發(fā)展，聚焦煙氣環(huán)保主營業(yè)務，聚焦印度市場，提升海外管控能力和項目盈利水平。

四、大氣治理業(yè)務營收及利潤

大唐環(huán)境產業(yè)集團的大氣治理相關業(yè)務集中在環(huán)保節(jié)能業(yè)務板塊，主要包括環(huán)保設施特許經營、環(huán)保設施工程以及脫銷催化劑三個領域。2019年，三者合計貢獻了約52.24億元的營收，占公司整體營收的比例約80%。

具體來看：1、環(huán)保設施特許經營業(yè)務涵蓋的脫硫、脫硝特許經營收入達32.74億元，占公司營收約一半左右。2、包括脫硫、脫硝、除塵、超低排放及工業(yè)廠區(qū)粉塵治理在內的環(huán)保設施工程業(yè)務收入達14.42億元，雖仍占公司營收約1/5的比例，但相比2018年大幅下降38%，主要受傳統(tǒng)電廠煙氣治理業(yè)務需求放緩，非電業(yè)務訂單增長緩慢等因素影響。3、脫硝催化劑業(yè)務收入達5.08億元，保持平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢。

圖表3：2019年大唐環(huán)境產業(yè)集團大氣治理業(yè)務收入及比例（億元，%）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

在大氣治理業(yè)務中，公司的脫銷催化劑產品毛利率最高（28.7%）；環(huán)保設施特許經營毛利率次之，為23.6%，但相比于2018年（30.5%）已經下降了約7個百分點；環(huán)保設施工程毛利率較低，僅有9%的水平。

圖表4：2019年大唐環(huán)境產業(yè)集團大氣治理業(yè)務毛利（億元，%）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

五、大氣治理項目與產能

1、環(huán)保設施特許經營業(yè)務

大唐環(huán)境產業(yè)集團環(huán)保設施特許經營業(yè)務涵蓋脫硫、脫硝特許經營，主要資產集中在東部沿海、經濟發(fā)展比較發(fā)達、用電需求旺盛的地區(qū)。已經投入運營的項目分布在廣東、江蘇、山東、浙江、河南、河北、天津、安徽、陝西、內蒙古、江西、山西、新疆、遼寧等14個省區(qū)。

圖表5：2019年大唐環(huán)境產業(yè)集團特許經營的地域分布及累計容量