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從主要上市公司近三年的土壤修復(fù)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)毛利率來看，整體來看能保持在平均30%左右的較高水平。尤其是2021年5月才上市的卓錦環(huán)保，其毛利率超過50%。

相較于農(nóng)田修復(fù)及礦山治理等細(xì)分領(lǐng)域，卓錦環(huán)保聚焦于行業(yè)內(nèi)治理修復(fù)難度較高的工業(yè)污染場地，具有技術(shù)門檻高、修復(fù)體量大、項目單價高的特點。公司基于關(guān)鍵核心技術(shù)的有效應(yīng)用及自身良好的管理能力，對于重點項目的實施充分發(fā)揮自身優(yōu)勢并有效控制了成本，因此毛利率高于競爭對手，體現(xiàn)了公司在業(yè)內(nèi)較強的議價能力。

圖表1：2017-2020年卓錦環(huán)保土壤及地下水修復(fù)業(yè)務(wù)毛利及毛利率（萬元，%）

資料來源：公司招股書、韋伯咨詢

雖然招標(biāo)過程中價格權(quán)重目前并非最多，但由于行業(yè)整體規(guī)模有限，加上大量企業(yè)的迅速涌入，場地修復(fù)等大項目面臨僧多粥少的局面。例如2020年5月，工程總投資約9.8億元、工程費用約8.5億的唐河污水庫污染治理與生態(tài)修復(fù)二期工程施工項目吸引了中電建、中交、中鐵、中冶等眾多的中字頭建筑企業(yè)前來競標(biāo)。在這樣的背景下，價格競爭也日益激烈，甚至已經(jīng)影響到企業(yè)在該業(yè)務(wù)板塊的盈利能力。

圖表2：唐河污水庫污染治理與生態(tài)修復(fù)二期工程施工項目中標(biāo)情況

資料來源：中國招標(biāo)網(wǎng)、韋伯咨詢

觀察近幾年主要企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，除了卓錦環(huán)保，其他機構(gòu)企業(yè)毛利率均呈現(xiàn)一定的下滑趨勢。比如中科鼎實從40%以上下降到2019年的35%左右；永清環(huán)保則從23%左右連續(xù)兩年下滑，2019年毛利率僅有14%，其余的博世科、建工修復(fù)與高能環(huán)境也都有小幅的下滑。

圖表3：2017-2019年主要土壤修復(fù)企業(yè)毛利率數(shù)據(jù)波動情況（%）

資料來源：公司年報、韋伯咨詢

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