資料來源：環(huán)境規(guī)劃院、韋伯咨詢

從項(xiàng)目數(shù)量來看，長三角、京津冀、成渝經(jīng)濟(jì)圈、珠三角重點(diǎn)區(qū)域修復(fù)工程項(xiàng)目總數(shù)量218個(gè)，占全國修復(fù)工程總項(xiàng)目數(shù)量的1/3。從平均項(xiàng)目金額來看，長三角、京津冀、成渝經(jīng)濟(jì)圈、珠三角重點(diǎn)區(qū)域修復(fù)工程平均項(xiàng)目金額為2369萬元，超出全國修復(fù)工程平均項(xiàng)目金額一半。

三、市場(chǎng)競爭日趨激烈，部分企業(yè)盈利增長面臨壓力

從主要上市公司近三年的土壤修復(fù)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)毛利率來看，整體來看能保持在平均30%左右的較高水平。尤其是2021年5月才上市的卓錦環(huán)保，其毛利率超過50%。

相較于農(nóng)田修復(fù)及礦山治理等細(xì)分領(lǐng)域，卓錦環(huán)保聚焦于行業(yè)內(nèi)治理修復(fù)難度較高的工業(yè)污染場(chǎng)地，具有技術(shù)門檻高、修復(fù)體量大、項(xiàng)目單價(jià)高的特點(diǎn)。公司基于關(guān)鍵核心技術(shù)的有效應(yīng)用及自身良好的管理能力，對(duì)于重點(diǎn)項(xiàng)目的實(shí)施充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)并有效控制了成本，因此毛利率高于競爭對(duì)手，體現(xiàn)了公司在業(yè)內(nèi)較強(qiáng)的議價(jià)能力。

圖表10：2017-2020年卓錦環(huán)保土壤及地下水修復(fù)業(yè)務(wù)毛利及毛利率（萬元，%）

資料來源：公司招股書、韋伯咨詢

雖然招標(biāo)過程中價(jià)格權(quán)重目前并非最多，但由于行業(yè)整體規(guī)模有限，加上大量企業(yè)的迅速涌入，場(chǎng)地修復(fù)等大項(xiàng)目面臨僧多粥少的局面。例如2020年5月，工程總投資約9.8億元、工程費(fèi)用約8.5億的唐河污水庫污染治理與生態(tài)修復(fù)二期工程施工項(xiàng)目吸引了中電建、中交、中鐵、中冶等眾多的中字頭建筑企業(yè)前來競標(biāo)。在這樣的背景下，價(jià)格競爭也日益激烈，甚至已經(jīng)影響到企業(yè)在該業(yè)務(wù)板塊的盈利能力。

圖表11：唐河污水庫污染治理與生態(tài)修復(fù)二期工程施工項(xiàng)目中標(biāo)情況

資料來源：中國招標(biāo)網(wǎng)、韋伯咨詢

觀察近幾年主要企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，除了卓錦環(huán)保，其他機(jī)構(gòu)企業(yè)毛利率均呈現(xiàn)一定的下滑趨勢(shì)。比如中科鼎實(shí)從40%以上下降到2019年的35%左右；永清環(huán)保則從23%左右連續(xù)兩年下滑，2019年毛利率僅有14%，其余的博世科、建工修復(fù)與高能環(huán)境也都有小幅的下滑。

圖表12：2017-2019年主要土壤修復(fù)企業(yè)毛利率數(shù)據(jù)波動(dòng)情況（%）

資料來源：公司年報(bào)、韋伯咨詢

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